【導語】 近期瓦楞及箱板紙市場走勢相對堅挺，雖然處于傳統淡季，但受到不確定因素以及成本高位支撐，紙價并未出現季節性大跌行情。但終端需求跟進欠佳，下游包裝廠對原紙消耗量有限。高成本、低需求相互博弈，紙價漲跌兩難。短期市場存探漲可能，中長期供需博弈或仍將持續。

　　近期紙價走勢相對堅挺

　　五一假期后，瓦楞及箱板紙市場大穩小動，部分紙廠仍執行優惠出貨，促成交心態仍明顯。部分紙廠陸續發布5月份停機檢修計劃，紙廠挺價推漲心態仍存，下游接單一般，整體觀望氛圍較濃厚。

　　瓦楞及箱板紙市場走勢較去年同期，走勢相對堅挺，并未出現季節性大跌情況。主因受到不確定因素以及成本高位支撐。據卓創資訊數據統計，截至5月7日，中國瓦楞紙AA級120g市場均價3776元/噸，環比跌幅0.73%。中國箱板紙市場均價4852元/噸，環比跌幅0.20%。

　　供需雙弱，漲跌兩難

　　紙廠開工負荷降低，現貨供應減少。據卓創資訊數據顯示，4月份瓦楞紙行業開工負荷率53.22%，環比下滑7.25個百分點，較去年同期下滑1.82%。箱板紙行業開工負荷率55.97%，環比下滑7.41個百分點，較去年下滑0.98%。主因物流不暢，原料供應緊缺，華東地區開工負荷降幅明顯。

　　從宏觀數據看需求：4月份內外需求均加速回落。訂單進口指數42.9%，下降4個百分點。新出口訂單指數41.6%，下降5.6個百分點。部分出口企業停產，同時部分港口城市物流受阻，出口訂單下滑明顯。

　　成本高位運行，支撐原紙價格

　　近期物流發運不暢，導致局部紙廠廢紙到貨量不足，紙廠漲價吸貨，成本端處于高位。另外車輛運輸成本上浮明顯，上下游成本均有增加。高位運行的成本面對紙價起到偏強支撐。截至5月7日，廢舊黃板紙全國均價2353元/噸，環比漲幅0.35%。玉米淀粉全國均價3418元/噸，漲幅0.57%。從監測的瓦楞紙行業毛利率來看，行業毛利率已連續兩個月下滑，高成本狀態下，紙廠盈利空間持續縮減，這也是紙價脫離周期趨勢，走勢堅挺的原因之一。

　　短期紙價存探漲可能  中長期供需博弈或將持續

　　近期山鷹、榮晟、玖龍部分基地仍有停機檢修計劃，且部分紙廠發布漲價通知，短期內市場仍有探漲可能，但需求端表現欠佳，訂單持續性受限，需警惕漲后回落風險。從中長期來看，國內新訂單以及出口訂單難以大幅回升，隨著國內不確定因素影響趨弱，供應端恢復情況或好于需求端恢復，因此供需博弈情況或仍將持續。