行情回顧

　　本周輕工制造行業指數上漲0.62%，跑輸大盤0.46pct；造紙子板塊上漲0.91%，跑輸大盤0.18pct.本周滬深300 指數上漲1.08%，輕工制造(申萬)指數上漲0.62%，跑輸滬深300 指數0.46pct，在28 個申萬一級行業中位列第16位，排名較為靠后；二級行業中，造紙子板塊上漲0.91%，跑輸大盤0.18pct.本周輕工四大子板塊按漲幅由大至小排列依次為文娛用品、造紙、家具、包裝印刷板塊，其中文娛用品、造紙、家具板塊本周分別上漲5.04%、0.94%、0.05%，包裝印刷板塊本周下跌0.42%。

　　產業鏈數據跟蹤

　　原材料方面，國廢到廠價(不含稅)下跌43 元/噸、外廢價格維穩；木漿外盤價維穩，闊葉木漿現貨價格上漲，針葉木漿現貨價格維穩；溶解漿價格維穩。(1)本周國廢到廠價(不含稅)下跌43 元/噸；美廢、歐廢、日廢OCC 東南亞主港CIF 價格維穩；(2)闊葉木漿、針葉木漿外盤報價維穩；闊葉木漿現貨價格上漲65 元/噸，針葉木漿現貨價格維穩；2022 年1 月下旬中國三大港口木漿庫存合計150 萬噸，環比下降3.8%；(3)本周溶解漿價格維穩。

　　本周雙膠紙、白卡紙價格上漲，銅版紙價格維穩，箱板紙價小幅提漲。根據卓創資訊統計的成品紙含稅市場均價，本周雙膠紙價格上漲85 元/噸，銅版紙價格維穩，白卡紙價格上漲242 元/噸；箱板紙出廠均價上漲24 元/噸。

　　本周木漿系紙品盈利水平整體提升，廢紙系紙品盈利亦有小幅提升。以成品紙與原材料價差指標表征盈利水平，本周雙膠紙盈利與上周相比增加約45-91 元/噸；銅版紙盈利分化，大型紙企增加約16 元/噸，小型紙企下降約29 元/噸；白卡紙盈利與上周相比增加約193-221 元/噸；廢紙系紙品盈利與上周相比增加約18-21 元/噸。

　　2021 年12 月機制紙及紙板產成品庫存環比增加2.4%。(1)機制紙及紙板2021年1-12 月累計產量13584 萬噸，同比增長7.0%；(2)經剔除價格因素影響，2021 年12 月機制紙及紙板制造業產成品庫存(測算值)同比增加17.2%，環比增加2.4%；(3)紙及紙板進口量方面，2021 年1-12 月累計同比下降3.7%；出口量方面，1-12 月累計同比增加9.1%。

　　風險提示

　　宏觀經濟增速放緩、終端需求下滑幅度超預期的風險；海外新項目推進不達預期的風險