歷經波折，耗時4年時間，Paper Excellence收購巴西Eldorado的重磅行業整合事件近日有了新的進展。

　　當地時間2月4日，Paper Excellence公司宣布，巴西國際商會（ICC）仲裁法院作出裁決，裁定在對J＆F Investimentos SA（Eldorado Brasil Celulose的母公司）的一案中作出了支持Paper Excellence公司的裁決。根據裁定，Paper Excellence可以繼續收購Eldorado Brasil的所有剩余股份。收購完成后，將持有Eldorado100%的股份。

　　2017年9月2日，巴西Eldorado公司在市場發布公告，該公司大股東J＆F Investmentos同意將其在該公司的全部股份出售給Paper Excellence的子公司CA Investment SA。根據Eldorado的公告，該公司當時的收購價格總計為150億巴西雷亞爾（當時約合36.1億美元），收購價格可根據營運資本和完成時的凈金融債務進行了調整。

　　2017年9月25日，CA收購了J&F持有的Eldorado約13%股份。

　　2017年12月12日，CA收購了FIP Florestal持有的Eldorado約33.46%股份。截至2018年2月15日，CA持有Eldorado約49.41%股份。

　　根據交易條款，雙方自簽訂協議之日起一年內可以完成交易。

　　但是在2018年9月4日，Eldorado宣布大股東J＆F終止與Paper Excellence達成的先前出售剩余50.59％股權的協議，理由是原交易規定的交易期限為1年，交易截止日為2018年9月3日，超過這一日期觸發了交易取消條款。

　　隨后，就是雙方圍繞協議展開了激烈的爭端，互相指責對方沒有遵守協議，CA Investment向J＆F提出了仲裁請求。

　　Eldorado在巴西南馬托格羅索州的三湖市(TrêsLagoas)有一家制漿廠，據Paper Excellence稱，2019年，該工廠生產了180萬噸紙漿。，該公司木漿產品的品牌為“公�！�，90%的產品用于出口，其中約一半是出口到中國市場。按照公司規劃，未來還將投建一條年產250萬噸漿線，使總產能突破400萬噸。另外，據該公司過往的介紹，公司在巴西還有約5000萬公頃的桉木林儲備。

　　Paper Excellence隸屬于全球最大的造紙企業印尼APP，于2008年在荷蘭注冊成立，專門從事造紙用木漿的生產，在加拿大、法國等地擁有生產工廠。在加拿大和法國設有制漿和造紙廠，隨著Eldorado的合并，Paper Excellence將在全球擁有約7000名員工，年生產能力為530萬噸紙漿和紙張。

　　無論對Paper Excellence還是Eldorado，中國市場都是非常重要的區域，根據國家市場監督管理總局的公開數據，在達成協議的前一年，2016年Eldorado全球營業額為56.5億元人民幣,中國營業額為17.5億元人民幣。2016年Paper Excellence全球營業額為90.3億元人民幣,中國營業額為29.1億元人民幣。

　　盡管收購還沒有最后完成，但是中國國家市場監督管理總局在2018年曾經對這筆收購對市場競爭的影響進行了評估，評估認為，該項經營者集中不會產生排除、限制競爭的效果。