一個涉及145億元金融債務的重組，將中冶紙業及其控股股東——央企中國誠通，與22家銀行組成的金融債權人委員會，推向一場曠日持久、結局難料的談判。而作為中冶紙業的全資子公司中冶銀河紙業更成為這場債務糾紛的焦點。

　　“目前，我們和金融債權人委員會每周溝通一次，溝通的對象主要是債委會的主席行單位�！�3月26日下午，在三環外側矗立的中冶大廈22層，中冶銀河紙業的上級公司——中冶紙業的董事長嚴肅，對《企業觀察報》的記者表示，雙方在債務償還方式、保障手段等方面存在分歧，仍在尋求各方都能接受的解決方案。

　　糾紛發生后，雙方進行了數十次接觸。事情久拖未決，包括北京銀行在內的幾家銀行不僅申請法院采取了強制執行措施，而且推動北京市銀行業協會于2013年11月29日召開第六屆理事會第十六次會議，批準對中冶紙業及其關聯企業(興誠旺公司、中國誠通)實施行業維權措施，包括內部通報、停止新增融資業務、停止開立新的賬戶等。嚴肅表示，這對中冶紙業乃至中國誠通的正常融資帶來了較大的影響。

　　一些涉貸銀行解釋，拒絕貸款的原因是因為誠通集團拒絕為中冶紙業提供擔保。不過誠通集團為中冶紙業提供擔保也會存在問題：比如工商銀行既是中國誠通的債權人，也是中冶銀河的債權人。他們提出，如果中國誠通為中冶紙業提供擔保，就會考慮降低中國誠通的風險評級，“因為這對中國誠通原有的債權人不公平”。

　　經過國務院國資委、銀監會等部委單位出面協調，雙方矛盾似乎暫有緩解，但問題要最終解決還有待時日。

　　爭執：銀河紙業是否巨虧

　　中冶銀河紙業及其上級公司中冶紙業原為中冶科工所屬。中冶紙業旗下共計21戶企業，主要集中寧夏、四川、山東三地。

　　2013年3月，在國務院國資委的主持下，中冶紙業劃歸中國誠通管理。

　　2013年8月，國資委發出的一份《關于商請支持解決中冶紙業集團公司重組有關債務問題的函》中提到，2009年至2012年之間，中冶紙業(合并)累計虧損48.6億元。截至2013年2月28日，中冶紙業資產總額193億元，負債總額186億元，其中銀行金融機構債務145.65億元，資產負債率達96.37%。累計拖欠職工工資、社保共計2億元。

　　在接受了國資委交付任務之后，中國誠通任命出生于1970年的中國紙業總會計師嚴肅為中冶紙業董事長、總經理、法定代表人，負責具體處置事宜。

　　劃轉時，銀河紙業賬面資產總額61億元，負債總額53億元，凈資產8億元。盡管2012年和2013年一季度都在虧損，但尚能維持運轉。

　　2013年5月，在一次山東省進行的例行土地核查中，臨清市提出要收回2011年底置換給銀河紙業的價值16億元的土地使用權證。由此，銀河紙業資不抵債的說法不脛而走。

　　第二天，銀河紙業部分煤炭供應商圍堵了銀河紙業的送煤通道，要求收回貨款，包括到期以及未到期的。企業還款后，其他供應商蜂擁而至。

　　“不到一個月時間，支付貨款超過兩億元�！眹烂C說，到了2013年6月，金融債權人開始登門，企業陷入了前所未有的困難，甚至無力支付銀行利息。

　　6月5日，銀河紙業在北京銀行的5000萬貸款到期，無法如期歸還，出現首筆貸款逾期。隨后6月6日，北京銀行采取了通過法律手段凍結銀河紙業賬戶、查封資產等訴前保全舉措。幾家銀行相繼跟進，企業資金鏈斷裂。

　　雙方爭執的過程中發現，各自手里的財務報表并不一致，而且差距很大。對此，中國誠通表示，經核查，銀河紙業多年來向股東和銀行提供兩套財務報表，以不斷增加貸款的方式維系企業運轉(2009年銀河紙業貸款26億元，2010年33億元，2011年36億元，2012年44億元)�！吧w子只是在這時候被揭開了而已�！�

　　嚴肅表示，經核查，中冶銀河紙業自2001年起，對銀行和股東就提供了不同的財務數據。到2012年年底，雙方的報表中凈利潤累計差額為17億元，凈資產差額為11億元。以2012年為例，銀行拿到的數據是盈利1.2億元，中冶紙業拿到的數據是虧損3.6億元�！安粌H如此，股東拿到的數據雖然大致與實際情況吻合，但是還有土地置換一筆沒有計算，有15億元的差額(換入價值16億元土地使用權證中，有1億元為原工業用地價值，故實際差額為15億元)。也就是說，銀行拿到的報表與企業實際情況相比，凈資產差額達到26億元�！�

　　中國誠通聘請的會計事務所審計表明，2012年銀河紙業的總負債為51億元，其中金融債務44億元�？傎Y產42億元的銀河紙業早已資不抵債。

　　銀行方面一度拒絕認同中冶紙業方面的結論。

　　銀行方面認為，近幾年銀河紙業的年度資產負債表、利潤表、現金流量表之間勾稽關系吻合，數據銜接，且經會計師事務所審計無保留意見。在這一報表中，金融債務為24億元，總債務為34億元--這一報表中的總債務甚至低于核查后的金融債務合計數。此外，銀行還認為，一家虧損的企業不可能每年繳納上億元的稅款：2010年至2012年，銀河紙業的納稅分別達到1.4億元、1.6億元、1.67億元。對于銀河紙業交稅的問題，中冶銀河副總顧紅君回應：“只要有產品銷售，稅是少不了的�！�

　　所以，銀行一度形成的疑問是，新股東中國誠通接手后，銀河紙業忽然變成虧損企業，新股東難逃轉移資產、金蟬脫殼之嫌。

　　對于銀行的質疑，中冶紙業多次邀請銀行前來核查。目前，金融債權人委員會表示認可新的審計結果，沒有再對股東方的數據提出新的疑問。

　　分歧：欠的債務該誰來還

　　銀河紙業是有限責任公司，如果公司早已資不抵債，企業可以以其全部資產為限償還債務。但這是債權人銀行不能接受的。這樣一來，超出資產額的金融債務由誰來還，如何還，便成了一個讓人撓頭的問題。

　　2013年3月7日，在完成控股股東變更手續當天，中國誠通以一份公證債權文書向北京市二中院申請凍結了中冶紙業11家子公司股權及美利股份上市公司股票，凍結股權價值超過申請標的金額6億元。查封的依據是，中冶科工曾經提供給中冶紙業15.65億元借款，這一部分債權目前已經轉移到中國誠通。后來銀行提起債務訴訟時發現，這部分資產已經無法強制執行。

　　這一舉動被多家債權相關人認為是資產出逃。對此，誠通集團副總裁李友生回應，誠通集團對中冶銀河進行保護性查封的所有資產，將納入企業債務重組的方案，按照債權性質對所有的債權人公平償還，“誠通不會拿走一分錢”。嚴肅進一步解釋說，“如果債權銀行贊同，隨時可以解封。不過一旦解封，輪候查封的債權人將優先受償，無法保證其他債權公平受償�！�

　　時至2013年6月20日，中冶紙業所有貸款均出現欠息�！叭绻�銀河紙業按期支付利息就無法避免全面停產，將會給債權人造成更大的損失�，F在銀河紙業基本保持了50%的開工率，使得企業6000余職工不至于失業�！便y河紙業方面回應稱說，中國誠通并非消極避債，而是最大限度維護債權人利益，確保公平受償;最大限度維護職工利益，確保企業、社會穩定。

　　如今，對于已逾期債務，銀行希望由中國誠通乃至其股東國務院國資委代為償還。但嚴肅認為，有限責任公司資不抵債的時候，除擔保部分以外，股東沒有義務替其還債。據了解，財政資金沒有償債的預算安排。

　　中冶紙業的全部債務中，有38.86億元是由中冶科工提供擔保的。為此，中冶科工于2013年2月26日將48億元現金劃撥至新成立的興誠旺公司。

　　“興誠旺公司與對中冶紙業的股權、債權同步移交，這一筆資金的用途很清晰。其中39億元用來償還擔保貸款本金，其余9億元用來安置職工和企業維持經營費用�！眹烂C表示，“也就是說，集團擔保的貸款已經償還完畢，中國誠通沒有為中冶銀河償債的義務�！�

　　還有媒體報道稱，在中冶紙業移交過程中，國資委曾撥付過30億元，有銀行寄望用這一筆資金還債。對此嚴肅表示：“國資委同意給予資本金支持，但是用于企業發展的，不可能直接用來為銀河紙業還債�！�

　　記者獲悉，2013年2月28日至2013年12月31日，中冶紙業共減少債務總額56億元，其中減少金融債務47億元，減少非金融債務9億元;中冶銀河共減少債務總額8.8億元，其中減少金融債務5.6億元，減少非金融債務3.2億元。

　　懸疑：銀河紙業能否起死回生

　　銀河紙業能否度過債務危機，取決于將來企業能否順利重整。

　　2013年12月31日，中國誠通提出新的解決方案，并以文件形式發送至北京市銀行協會及各債權銀行。針對爭議的核心企業銀河紙業，中國誠通建議通過剝離不良資產、減員、調整產品更新設備、爭取政策支持等使企業走上正軌。中國誠通表示，會投入資金支持其發展。

　　嚴肅認為，如果按照市場化原則，認可資產與債務匹配，企業還是有希望的�！伴_工不足每個月虧損4000萬元，對各方都沒有好處�，F在股本早已經虧完了，多虧的全都是貸款。只有保住這個平臺，債權人的債權才能最大限度保證�！�

　　對于銀河紙業未來的重整，債權人一方曾提出了這樣的建議：“由于中冶紙業此前由聊城市無償劃轉給中冶科工集團，而后者又在今年3月將中冶銀河無償劃轉給誠通集團，能否再次無償轉讓給當地政府?”方案建議，可由本省或當地同行業優質企業接手中冶銀河，并注入資金實施重組;而中冶科工因轉讓中冶紙業而補償給誠通集團的48億元補償款，以及國務院國資委所劃撥的債務補償款，也應按照相應比例補償給接盤方。

　　對于這一建議，中國誠通方面表示，如果有合適的接手方，確保職工利益，平穩實施重組，不排除各種重組方案。但當地政府認為，無法承受企業長期虧損帶來的沉重包袱。

　　據記者了解，作為一家始建于1958年的老廠，銀河紙業設備過于落后。銀河紙業80萬噸的產能散落于35條生產線，超過6000名職工很多時候以極為原始的手段完成工作。比如數紙、驗質等環節絕大部分依賴熟手女工徒手完成。

　　2007年，銀河紙業加入中冶集團時，新上了一條20萬噸高檔文化用紙生產線，僅需工人300余名。嚴肅推斷，如果80萬噸產能全是新裝備，加上配套設施用工，也只需要2000多名員工。當然銀河紙業并非一無是處。從地理位置上來說，是距離北京最近的文化紙生產企業，運輸成本較低。其次，當地周邊地區楊樹較多，為企業提供了充足的低成本漿紙原料。

　　因此，中國誠通聘請了多位業內專家，對銀河紙業的重生予以論證。論證的內容主要是上新項目、更新裝備、加強內部管理。專家們判斷，一旦甩掉沉重的包袱，銀河紙業有望扭虧。當然，這還離不開一些外界條件的支持，包括電價、稅收和利息。

　　據悉，銀河紙業的電價為0.78元千瓦時，比中國誠通其他造紙企業高出三分之一以上，中冶紙業認為有4000萬元的降低空間;“稅費能下調2000萬元，內部挖潛能有4000萬元�！眹烂C表示，如果債務危機解決后，每年3.2億元的利息再降低一部分，銀河紙業滿負荷運轉狀態估計虧損會由目前的3.2億元降低至7000萬元。同時通過補充資本金，對設備進行更新改造，銀河紙業有望起死回生，走上良性發展軌道。

　　“當地政府可以考慮在稅收、用電等方面給予企業適當優惠，甚至可以提供一定的過橋資金。”聊城市副市長馮藝東也曾如此建議。

　　目前，重組各方仍在為解開債務迷局努力。截至記者發稿時，關于設立專用資金賬戶恢復企業正常經營等事項取得了一定的進展。李友生也表示，“重組有關各方已經建立了較為暢通的溝通機制和工作機制，相信在地方政府、銀行、企業等各方的共同努力下，銀河紙業和中冶紙業的債務問題能夠得到妥善的解決�！�