銅版紙市場回顧

　　市場基調：

　　臨近春節，銅版紙需求降低，本月整體市場交投有限，出貨速度放緩，供需壓力逐漸增大。

　　2019年12月國內157gsm銅版紙平均價格指數為6063元/噸，環比減少約0.39%，同比增長約10.55%。

　　市場方面：

　　受宏觀經濟增速放緩以及電子媒體的沖擊，銅版紙市場整體處于逐步萎縮的狀態。12月為銅版紙傳統淡季，下游印刷廠等訂單量明顯減少。在需求減弱的情況下，下游客戶對銅版紙的采購多以剛需為主。為了緩解庫存壓力，回籠資金，部分經銷商存在讓利的情況。

　　目前，銅版紙市場行情以淡穩為主，主流銅版紙廠生產穩定，轉產雙膠紙的現象依然存在，但整體較前期并無大的變動。隨著下游訂單的減少，紙廠的出貨量減少，庫存水平出現了小幅的回升，但仍處于可控范圍之內。經歷了銅版紙需求旺季以及紙廠轉產限產之后，銅版紙經銷商庫存不大，隨著淡季效應的逐漸顯現，下游客戶備貨意愿不強，銅版紙經銷商庫存有所增加，但仍處于可控范圍之內。由于銅版紙市場集中度較高，大廠對于市場供需有著較好的把握，故整體市場供需相對平衡，價格雖有下調，但并未發生大幅下滑的現象，仍以弱穩為主。

　　價格方面：

　　銅版紙市場在11月開始已逐步進入商業印刷的淡季，進入12月后，整體需求進一步放緩，市場交投清淡，部分地區經銷商出現了讓利的情況。

　　據悉，紙廠在上月底喊漲的100元/噸未能成功落實，本月出廠價持平上月。終端成交價格在華南、華東等部分區域略有小幅松動，但是整體的下行幅度有限，以50-100元/噸為主，且多數對付款條件有一定的要求，以預付現匯為主。

　　銅版紙未來走勢

　　12月底各銅版紙生產商并未發布新一輪調價通知，下月銅版紙價格將出現小幅下行。短期來看，1-2月份是銅版紙傳統淡季，下游訂單有限，加上1月底春節長假的影響，整體交投不旺。為了加快出貨，紙廠及經銷商可能會對價格作出一定的讓利，以控制庫存良好，為年后旺季來臨之際價格上行做好準備。但是由于目前紙廠和經銷商的庫存并不是很高，所以整體讓利的幅度不會太大。

　　中長期來看，銅版紙價格會隨著淡旺季小幅波動。雖然銅版紙整體的需求在持續減弱，但是主流紙廠一直在通過轉產、加大出口等方式在減少國內供應，以盡力保持國內市場的供需平衡。在經過短期小幅盤整后，在年后傳統旺季來臨的時候銅版紙生產商將繼續喊漲，但是受漿價持續低位的影響，價格繼續走高的幅度也將有限。

　　雙膠紙市場回顧

　　市場基調：

　　本月，雙膠紙需求逐漸減弱，教輔教材尾單供貨基本結束，社會需求降低，紙廠出貨速度放緩，整體供需壓力增大。

　　2019年12月國內70-100g雙膠紙平均價格指數為6578元/噸，環比下跌約1.03%，同比增長約9.68%。

　　市場方面：

　　12月份雙膠紙市場逐步走淡，終端價格穩中略跌。下跌現象在中低端產品中表現最為明顯，主要是由于中低端產品市場份額較大，隨著需求的轉淡，市場供需壓力顯現。此外，今年下半年雙膠紙的整體供應處于增長態勢，有不少紙廠部分紙機轉產雙膠紙，整體產量逐漸增多。而且，臨近年底，受到紙廠及經銷商去庫存壓力以及加快資金回款等因素的影響，使得讓利情況開始顯現，降價幅度多以50-100元/噸為主，價格可控，此現象以華南地區最為明顯。

　　在需求走弱、供應增加、經銷商回款壓力等各方面因素的影響下，12月雙膠紙的終端價格出現松動，但是整體松動幅度有限，主要是因為目前大型紙廠的庫存仍處于相對低位，因此紙廠本月的態度仍較為堅挺，穩定市場心態。經銷商庫存雖然較前期有所增加，但是仍在可控范圍之內，因此雖然有部分讓利加快出貨的情況，但是整體市場并沒有出現低價甩貨的恐慌心態，終端價格僅小幅松動。

　　價格方面：

　　市場信息顯示，由于客戶相對穩定，高檔全木漿雙膠紙價格基本未發生變動，而中低端雙膠紙的價格出現了松動。中低端產品的價格穩中略跌，尤其華南地區波動范圍較大，主要是因為大盤商在年底有回籠資金的壓力，對預付款、現款支付的客戶優惠力度較大。在大盤商低價出貨的刺激下，二盤商根據自身的情況調整出貨價格，終端交易價格顯得略為混亂。

　　除華南地區之外，其他區域的價格波動較小，部分經銷商受大盤商低價甩貨的影響，以及對后市看跌的預期，實單價格可談，大約有50-100元/噸的讓利。亦有部分經銷商庫存控制較好，且沒有回款壓力，整體報價基本持穩。

　　隨著后續需求的走淡，市場供應壓力將會逐步顯現，不利于后續價格的持穩。但是目前大型紙廠的庫存仍處于相對低位，預計價格下跌的幅度有限。

　　膠版紙未來走勢

　　雙膠紙的終端價格在12月已經出現了小幅松動，下個月價格仍有下行的風險。

　　進入1月份，隨著教材教輔訂單的結束，以及社會訂單支撐不足的影響，下游需求清淡，紙廠和經銷商出貨速度放緩。加之春節效應的影響，雙膠紙整體交投有限。因此，為了促進出貨，紙廠和經銷商都可能會做出一定的讓利。今年下半年轉產雙膠紙以及小廠復產的情況較多，因此雙膠紙整體產量增加。進入淡季之后，供應壓力逐漸顯現。與此同時，小廠的報價相對較低，對市場信心有一定的沖擊。

　　整體來看，價格下行的幅度不會太大。一方面是因為目前大型紙廠的庫存仍處于低位，沒有庫存壓力；另一方面，進入新的一年，經銷商多數已經沒有回款清貨的壓力，所以基本不會出現低價拋售的情況。

　　中長期來看，雙膠紙的整體需求較為穩定，尤其是在教材教輔及主題出版的支撐，整體需求穩中向好。明年上半年暫無大型項目投產，雙膠紙價格在3月份教材教輔招投標之際，將出現新一輪的推漲，價格上行的幅度不會太大。