1月銅版紙市場

　　市場供需：

　　2020年第一個月，國內銅版紙需求進一步走弱，交投氛圍清淡，但是價格仍較為堅挺。對于紙廠來說，雖然下游需求低迷，出貨速度放緩，但是他們對整體供應端的把控較好，使得市場并沒有在淡季出現明顯的供大于求的矛盾。

　　銅版紙的終端價格在傳統的淡季并沒有出現明顯的松動，主要是受以下幾方面的因素支撐。

　　首先，供需較為平衡。其次，庫存壓力不大。再次，市場心態積極。

　　價格行情：

　　1月份主要紙廠的出貨報價持穩，個別紙廠對個別大客戶有小幅讓利。

　　對于經銷商來說，其庫存水平不是很高，加上臨近春節假期，交投時間有限，讓利并不能明顯促進出貨，所以多數經銷商沒有讓利出貨的意愿，僅個別經銷商對于現金結算的客戶有小幅的優惠。

　　在部分區域個別經銷商對節后市場看漲，出貨報價已上調100元/噸，但節前成交有限，實單落實有待進一步觀望。

　　未來走勢

　　節前銅版紙市場清淡，成交有限，但是價格基本持穩。2月份整體市場以平穩為主。

　　短期市場，我們需要隨時關注紙廠的動態以及渠道的庫存變化。目前，整體的渠道庫存基本可控，紙廠和經銷商并沒有太大的庫存壓力，對節后市場有一定的利好作用。截至發稿日，暫未聽聞有生產商發布停機檢修計劃及調價通知，但是我們需要密切關注春節長假期間紙廠的生產狀況以及庫存變化情況。

　　長期市場，我們需要多關注整體的供需變化以及漿價的走勢。按照慣例，銅版紙的需求在節后將逐步回暖，有利于價格的上行，但我們還需關注需求回暖的幅度能否支撐價格的進一步走高。除此之外，漿價的走勢長期來看也是影響銅版紙價格的重要因素。進入2020年，漿價出現回暖的跡象，如果節后漿價能持續穩定的上漲，對銅版紙的價格將是有利的支撐。

　　整體來看，銅版紙市場的利空因素仍然難以避免，如宏觀經濟增速放緩、電子媒體的沖擊、房地產等行業的不景氣等。所以，短期內供需的平衡、庫存的低位有助于推動價格的上行，但是長期來看銅版紙市場仍缺乏持續或大幅上漲的動力支撐。

　　1月膠版紙市場

　　市場供需：

　　進入2020年1月份，雙膠紙的需求進一步走淡，終端價格繼續小幅走軟。

　　雙膠紙的價格相對來說沒有銅版紙價格堅挺。一方面，雙膠紙市場集中度較低，很多中小廠報價本身較低，在1月份為了搶單，低價競爭的情況更加明顯，降價或者讓利的情況進一步增多，對市場價格有一定的影響。另一方面，2019年下半年雙膠紙的轉產及復產較多，使得整體供應增多，而到1月份之后，教材教輔及黨政書刊的供貨都已結束，社會訂單也明顯減少，使得整體的供需矛盾凸顯，導致價格走低。

　　雖然雙膠紙的價格松動，但是整體松動的幅度仍不是很大。首先，庫存水平仍然可控。

　　其次，大型紙廠保價態度堅挺。再次，近期漿價已有抬頭跡象，對后期紙廠的提價有一定的支撐作用，所以部分市場人士對后市繼續看漲。

　　價格行情：

　　大型紙廠的出貨報價在1月份繼續持穩，但是為了加快出貨，部分紙廠對大客戶有100-200元/噸的返利。終端價格繼續小幅走低，不同的經銷商有不同的銷售政策，但是整體幅度以100元/噸為主，各區域之間的價差進一步縮小。部分經銷商在12月份的時候價格較為堅挺，進入1月份之后價格下行100-150元/噸，但是部分經銷商為了在2019年底回籠資金，前期價格已然下行較多，所以進入2020年之后價格相對平穩，或只有50-100元/噸的讓利。

　　未來走勢

　　雙膠紙的價格在連續兩月持續走低之后，市場在節后有望企穩回升。

　　1月中旬，多數紙廠已經發布下月100元/噸的漲價通知，市場聽聞本月實施的優惠政策在下月也將取消，以此向經銷商及下游印廠表明紙廠堅定的挺價意向。但是2月份由于實際交投日有限，實際落實的幅度有待觀望。

　　整體來看，節后需求的回暖、近期漿價的抬頭以及中美貿易戰的緩解，都有利于雙膠紙價格的回升。但是，我們需要密切關注春節長假期間各紙廠的生產狀況，如果紙廠能在春節過后仍可以保持良好的庫存，對價格的上行將是非常有利的支撐。反之，價格上漲將遇到一定的阻力。