1.銅版紙市場回顧

　　市場基調：

　　據統計，2019年4月國內157gsm銅版紙平均價格指數為5635元/噸，環比上漲2.73%，同比下跌約23.56%。

　　市場方面：

　　在3月份終端成交行情終于有所突破出現回暖后，4月份國內銅版紙終端市場繼續處于上升通道中。紙廠此前發布的4月提價通知，出廠價方面據悉多已全部執行，貿易商出貨價格也大多上漲100-200元/噸。截至4月末，國內各主要市場銅版紙終端主流成交價格較2月初已上漲200-300元/噸。

　　價格方面：

　　本月銅版紙價格能夠順利推漲，主要得益于以下幾個方面：

　　其一，銅版紙產量減少，市場供應吃緊情況較為顯著；

　　其二，當前貿易商和印廠庫存低位，議價空間較�。�

　　其三，今年春節后銅版紙出口呈現增長趨勢，進口量卻有所減少，有助于改善國內市場供需情況。

　　4月下旬，APP、晨鳴、太陽、華泰四大主要銅版紙生產商繼續發布新一輪提價通知。按照通知，4月25號前后各紙廠出廠價上調200元/噸，5月1日起還將繼續上調200元/噸。紙廠提價力度加大，足以顯現生產商們漲價的堅定意向。

　　2.銅版紙未來走勢

　　4月份銅版紙行情強勁上漲，預計5月份銅版紙終端市場價格仍將顯著走高，未來兩個月銅版紙行情以漲勢居多。不過我們認為，雖然短期內銅版紙市場上漲動力較足，但在銅版紙價格回歸略高價位后，三季度行情將以盤整為主，四季度或有繼續上行的空間。

　　綜合來看，銅版紙在國內市場的供應量正處于顯著下降的狀態。這一情況已讓各區域市場的貿易商和印廠們感受到了供應吃緊的問題。在供應鏈需求端庫存水平較低的情況下，貿易商和印廠的可議價空間縮減，紙廠提價因而也就更為順利。這一趨勢在未來一兩個月內都將延續，因而我們認為短期內銅版紙漲價支撐較強。

　　預計四季度疊加傳統市場旺季，屆時銅版紙需求將出現改善，紙價或有進一步上行空間。