業界推測漿價趨勢堅挺后市樂觀-紙業觀察網

在全球氣候異常、匯率劇變、供應增加不多與需求明顯提升等多重因素影響下，國際漿價漲聲不斷，各主要漿廠已紛紛宣布繼首季數月上揚后，四月份長短漿纖售價將進一步攀升，每噸各漲30美元，則歐美市場的NBSK(北方長纖木漿)均超過1千美元。業界普遍認為，漿價后勢仍將穩步并趨于堅挺。

國際漿價自今年由亞洲地區率先調漲迄至3月份，每噸累計調幅已達50～70美元，主要是長纖漿供需較為緊張，故上漲頻率高于短纖漿。究其原因，除了在中國市場需求大增外，今年以來全球各地區氣候呈現異常，如歐亞美許多地區大風雪不斷，天候酷寒，澳紐大雨、地震等天災頻繁，導致漿料供應困難，加上油價、各種原料、填料等成本持續飆高，以及匯率因素影響，促使長纖漿售價漲聲不斷。至3月份，北美市場NBSK每噸已來到990～1,000美元價位，歐洲市場也達980美元；亞洲市場(中國)則觸及900美元關卡。而BEK在北美市場報價維持900美元；歐洲市場850美元；亞洲則為750美元。另南美大漿廠Arauco對輻射松(BRKP)則每噸大漲40美元，中國地區凈價每噸已達880美元。市場人士預測，長纖漿未來價格下跌不易，包括Arauco剛啟動生產的BRKP漿廠，幾個月內將不會對市場造成影響，PaperExcellence(去年被APP收購)年產NBSK(北方長纖漿)23.5萬t停機、與加幣升值。2月份NBSK與BEK價差各地區不同，北美為每噸60～70美元，歐洲為每噸100美元，中國為每噸110美元。而長短纖漿價差的擴大，間接帶動短纖漿價格上漲速度。

據國外媒體報道，今年1月份全球商品漿出貨量總計342.5萬t，較上年12月的397.9萬t減少13.9%，而較上年同期的332.8萬t增加2.9%。

其中，出口至北美地區為58.4萬t，較上月減少16.2%，亦比上年同期減少8.8%；出口至西歐地區為120萬t，較上月增加1.7%，也較上年同期增加2.4%；出口至中國為69.3萬t，較上月減少29.2%，但較上年同期增加31%，當月漿市產銷量之比為87%，遠比上月的102%降低。

至于庫存量則為33天，較上月增加3天，而與上年同期的30天相比也有增加，其中長纖漿27天，較上月增加2天；短纖漿庫存40天，較上月增加3天。業界均認為1月份33天的庫存量可被視為供求間的平衡點，而1月底庫存增加是季節性因素，在過去10年間，世界商品漿在1月底的平均庫存數會增加2天。而長纖漿生產廠則認為長纖漿價格數月上漲是中國及其他亞洲市場持續強烈的需求所致。

2月份商品漿的出貨量總計為328萬t，較上月的342.1萬t減少了4.1%，且較上年同期的333.6萬t減少1.7%。其中出口至北美地區為55.7萬t，較上月減少4.6%，亦較上年同期減少9.6%；出口至西歐為123萬t，較上月略增2.4%，較上年同期增加6.3%；出口至中國為57.4萬t，較上月減少17.4%，亦較上年同期減少8.7%，但當月產銷量之比卻為92%，已比1月份的87%上升。

至于庫存量為34天，較1月份增加1天，亦較上年同期的30天增加4天，其中長纖漿庫存為28天，較1月份增加1天；短纖漿庫存為42天，較上月增加2天。分析家指出，若長短纖漿兩者庫存天數差距持續加大，則未來兩者價差將會有擴大趨勢。不過由于影響商品漿量、價變數極多，在天氣不佳、澳洲、日本相繼發生世紀大地震，中國對紙漿需求仍明顯增長，加上原料、油價等各種生產成本不斷漲高，全球主要紙漿供應商已提早在3月中旬即宣布對全球各主要市場同步漲價訊息。

據統計，在中國內需市場，3月份的長纖漿價每噸7,250～7,300元；輻射松7,200～7,250元；俄羅斯BSK則約7,150～7,200元；短纖漿價BEK(桉木漿)每噸5,750～5,800元；俄羅斯BHK為5,700～5,750元；其本地紙漿則為5,350～5,400元。

而日前漿廠又進一步宣布4月份對全球市場分別上調長纖漿(NBSK)及短纖(BEK及BHK)漿價每噸約30美元。在北美市場NBSK達每噸1,020美元；BEK則提高到每噸930美元；歐洲市場NBSK1,010美元，BEK為880美元，亞洲市場NBSK可達920美元，BEK及BHK則在780美元；而在中國地區，漿廠宣布上調NBSK與BEK每噸30美元，俄羅斯BHK每噸漲20美元，如果上調成功，NBSK為910～930美元，輻射松為900～910美元，俄羅斯NBSK為910～920美元，BEK為760～780美元；俄羅斯BHK為740～750美元。韓國、東南亞、日本與臺灣4月份NBSK每噸上調40美元，目前BHK對亞洲地區與中國供應仍然充足，上漲的原因有可能是匯率與石油價格波動的關系。中國大陸BEK轉銷售價格每噸上漲人民幣50元，來到5,750～5,800元。

至于臺灣省漿價和全球短纖漿市一樣，自今年以來至第1季度，行情一直沒有太大變動，除了因匯率因素稍有起伏外，售價平穩，現價每噸接近23,000元，預計4月份將隨著國際漿價上揚，漲幅約在1,000元以內。

據包括中國在內的市場人士分析，種種跡象顯示，世界經濟正從2008—2009年的大衰退中復蘇，預計2010和2011年世界經濟將有顯著回升。根據RISI的宏觀經濟預測，未來5年內世界經濟不會發生衰退，只在2013年會出現中等減速。金融市場的情況趨于正常，融資新建紙漿廠目前仍相當困難。資金短缺意味著至少在2012年前，紙漿廠的產能擴大進程可能出現明顯停滯(但中國除外)。加之2008—2009年的紙漿產能削減浪潮，2010至2012年可能會出現一段持續性的紙漿高價期，當然這還取決于世界經濟的未來走向。

據估計，2009年全球木漿消費量銳減，反映出歐洲和北美這兩個處于金融危機嚴重中心的地區紙和紙板的產量大幅下降。2010和2011年，隨著經濟好轉以及紙品消費商重建庫存，紙和紙板的產量將回升，前期下降的消費量有望大部分得到恢復。

由此，RISI認為全球木漿消費量在未來5年中每年都會有增長，其中2011年的年增長力度最為強勁(4.3%)。2013年，預計世界經濟將出現中等減速，當年全球木漿消費量增長幅度也僅為1.5%。

其實，如前所述，不少分析人士認為，未來兩年國際漿價會呈現持續上漲趨勢，而漿價的高點可能出現在2012年的第3季度。由于經濟危機使得部分新建產能釋放推遲，2011～2012年商品漿產能釋放很少，目前，全球化學商品漿總產能約為6,200萬t，其中漂白針葉木(長纖)漿產能為2,400萬t左右，漂白闊葉木(短纖)漿產能近3,000萬t左右，分別占39%、48%。預計未來兩年全球商品漿產能增長率將維持在1%～2%左右的低位，顯著低于2003—2008年平均4.7%水準。預計2011—2012年全球商品產能將增加220萬t，年均新增110萬t，其中漂白針葉木漿年均新增35萬t，略高于過去5年年均增加量；漂白闊葉木漿新增產能75萬t，遠低于過去5年每年新增近170萬t水準。而且自2010年以來，全球漂白闊葉木漿新增產能主要集中在中國，分別是APRIL日照100萬t(實際可產120萬t左右)以及2011年第2季投產的晨鳴湛江70萬t項目。隨著中國國內需求的增加以及海外市場的復蘇，供需矛盾將再次出現。

帶動漿價上漲的一個重要原因是木材價格的上揚。在過去的兩年里，全球制漿行業的木材成本上漲速度遠遠超過能耗、化學品和勞動力成本�；厥走^去的2010年中，針葉木材價格指數和闊葉木材價格指數上漲了至少6%，從世界角度來看，闊葉木材平均價格上漲了1.51美元/m3，達到104.88美元/m3，去年第3季度，闊葉木材的價格同比增長了5.8%。針葉木材價格以美國西雅圖為例，去年在經過第2季短暫的下跌后，該地區針葉木材價格于第3季度再次恢復到只有金融危機時才能達到的最高價位，達到99.8美元/m3，比上1季已漲了1.51美元，同比增長6.68美元。在加拿大西部，與漿價聯系緊密的木片價格在第3季度也呈上揚趨勢，最新價格也達到了104美元/m3。這是14年來都沒有出現的高價位。由于全球大部分地區木材價格處于高位，這使得木材成本在制漿生產成本中所占比例達到了60%左右，而2008年，這一數字還只有55%。

近期在紙漿市場還有一個熱門的話題就是隨著棉花價格一起暴漲的溶解漿，由于全球棉花種植面積下降導致棉花供給不足，價格大幅上揚，導致棉短絨供給下降。但是隨著宏觀經濟趨好及人口增長，還有中國粘膠纖維的產量穩步增長，從而拉動溶解漿的需求快速上升，2011年，中國溶解漿總體缺口大概為184萬t，其中近100萬t將通過進口來彌補。

由于2010年棉花價格持續大幅上漲，下游紡纖行業成本壓力驟增，通過提高棉花替代品使用比例來降低成本壓力成為眾多廠商的選擇，市場首先想到的是化纖企業，中國國內粘膠纖維原材料主要包括棉漿粕和溶解漿，由于棉漿粕產量增長空間有限，同時價格也與棉花價格密切相關，所以粘膠纖維需求增長只能依靠溶解漿產量增長來滿足。到2012年粘膠纖維對溶解木漿需求量將達到279萬t，增量為56萬t，占全球溶解漿需求增量的85.6%，未來生產粘膠纖維溶解漿是溶解漿需求增長的主要動力。

據悉，基于中國市場對溶解漿的需求，也促使不少業者投入溶解漿的生產行列，如中國太陽紙業將投資3.81億美元生產年產20萬t的溶解漿，預計2012年底開始生產。太陽紙廠每年需要100萬t的紙漿，70%依賴進口，因為紙漿短缺，計劃要建立年產30萬t的BHK漿廠，并開發10萬畝的人造林。太陽紙業認為木片可由鄰國如越南進口，并不擔心木片不足的問題。

業內人士分析，溶解漿行情暴發將會使漂白針葉木漿供需進一步緊張，因為造紙用化學木漿和溶解漿生產工藝基本相似，所以不少化纖廠采購針葉木漿后，在生產工藝上進行調整替代溶解漿；部分漿廠也將化學漿生產線轉產溶解漿，提高盈利能力，由此會使針葉木漿的供應有所減少，促使其價格進一步上漲。

總而言之，業界對紙漿后市的看法多數趨于一致，也就是在造紙原料、填料、副原料、油價等成本上揚，以及需求提升、且在中國、南美等新增產能已逐漸消化且無新增產投市與以中國為主的新增紙張產能陸續商轉后，對漿市需求將持續增加等，尤其近期遭遇紐西蘭與日本兩次大地震，其對漿紙市場所造成的后續影響值得密切關注，但以現階段看，上述諸多因素都將支撐漿價呈上漲趨勢，無下降空間。

根據RISI的15年預測，回收廢紙將繼續逐漸取代木漿在漿料配比中的位置，但幅度與過去15年相比減緩，同時非木纖維的比重也繼續下降。這意味著在未來15年的預測期間，全球木漿消費量將不會與全球紙張消費量同步增長，其中前者的年增長率為2.6%而后者為3.0%。