近期，多家紙企發布盈警稱業務虧損。2月13日晚，理文造紙(02314)公布，預期該集團2022年盈利較2021年下跌大約60%，主要由于集團邊際利潤下跌。十天前，包裝紙龍頭企業玖龍紙業(02689)公告，截至2022年12月31日止6個月公司權益持有人應占虧損預計錄得約12.50億元至14.50億元，而去年同期公司權益持有人應占盈利為27.747億元，其解釋稱，因為產品售價大幅下降，而原材料成本和銷量保持相對穩定，導致本期間毛利率大幅下降。

　　回望過去一年，紙漿期貨價格居高不下，對部分造紙企業構成成本壓力。2022年以來，受俄烏沖突及北美地產市場轉弱影響，木片及能源供應均受到影響。相關資料顯示，全球最大紙漿生產商和出口商巴西企業Suzano三季度化工品和木片成本同比分別上漲41%和19%。

　　數據顯示，白卡紙價格在2021年度歷經了巨幅波動，一度在2021年3月份至2021年5月份達到10000元/噸以上，此后則出現大幅回落。2022年，受產能增加供給增長、終端需求疲弱影響，白卡紙市場持續低迷。百川盈孚數據顯示，2022Q4白卡紙均價為5350元/噸，同比下降11.14%，環比下降6.47%。

　　另根據國家統計局數據顯示，2022年1-11月，規模以上造紙和紙制品業企業營業收入13765.2億元，同比增長1.2%，營業成本12168.6億元，同比增加4.1%，利潤總額478億元，同比減少38.6%。截至2022年11月，造紙和紙制品虧損單位企業數量為1936個，同比增長37.5%。企業虧損數量創近3年之最。

　　國內造紙行業則已經從2021年12月最輝煌的時刻，經歷了一年的下行之路。即便在如此背景下，分析人士認為，Suzano對其生產的桉樹紙漿降價銷售，并不能說明紙漿企業度日艱難。

　　事實上，就在不久前，白紙卡企業剛剛經歷了一波“提價潮”。有報道稱，白卡紙三大生產企業金光集團APP（含博匯紙業（600966））、萬國太陽紙業（002078）、晨鳴紙業（000488）(01812)再次同時發出漲價函，稱從2月15日起，白卡紙價格將上漲100元/噸。業內人士認為，此次紙企漲價是在今年3月份旺季來臨前的一次試探性提價，“能否落實還有賴于需求端的變化”。

　　不過，頭部紙企表示，雖然近期白卡紙出口業務出現了一定回落，但隨著下游需求的逐步復蘇，白卡紙市場或將走出低谷。

　　東吳證券表示，春節后復工復產復學速度加快，大宗紙開啟提價，看好需求的底部反轉。與此同時，針葉漿外盤報價維持穩定，智利Arauco等國際大廠擴產產能預計今年一季度末陸續到港，緩解全球紙漿供應緊缺，疊加海運費用回落，成本下行，看好紙企盈利能力釋放。

　　中金表示，據該行調研，年初至今轉印需求旺盛（應用場景主要為服裝、日用品、戶外廣告等），同時行業格局優秀穩定，2021年行業CR3超80%，龍頭提價動力充沛。展望2023年，在漿價下跌趨勢明確背景下，該行看好特紙龍頭維持強價格韌性，1-3Q23噸凈利迎來逐季度修復行情。

　　海通證券也認為，從成本端來看，進口木漿、木片價格在23年或繼續下行，疊加匯率變動，紙企成本有望逐步回落，隨著低價進口木漿陸續到港，在二季度成本或迎來明顯下降。從紙價來看，23年國內下游需求復蘇或驅動上半年紙價上行，近期文化紙陸續發布漲價函，計劃2月中旬及3月初提漲100-200元/噸，白卡紙廠商也有提漲。若成本改善和紙價提升同時實現，造紙行業盈利在23年上半年有望明顯修復。

　　據財信期貨投資服務中心負責人蘇斌分析，“進入2023年，芬蘭UPM、智利Arauco兩大紙漿生產商擴產產能陸續落地，將為全球紙漿市場新增近400萬噸紙漿產能，對全球紙漿供應緊缺有一定緩解作用。同時，國內紙廠并未坐等降價，而是積極尋求多種供貨途徑，國內社會紙漿庫存已有明顯增長，對國際供應商議價權有一定上升。疊加海運費用自2022年11月以來明顯回落，均是對國內造紙行業的利好消息。”