導語：一季度廢黃板紙價格先跌后漲，其中3月廢黃板紙市場價格逆勢上漲，主要是場外因素指引凸顯。近期，隨著物流恢復預期的臨近，廢黃板紙價格走勢或及時回歸基本面指引，預計二季度廢黃板紙可能呈現先下跌后反彈的趨勢。

　　價格回顧：一季度廢黃板紙價格先跌后漲

　　一季度廢黃板紙價格呈現先跌后漲趨勢。其中一季度高點出現在1月4日2366元/噸；低點在3月7日2220元/噸。

　　據卓創資訊監測數據計算，2022年一季度廢黃板紙均價2308元/噸，環比下跌6.29%，同比上漲0.87%。由圖1可見，2022年一季度廢黃紙價格運行方向與2021年一季度相反，其中場外因素對于2022年春節后廢黃板紙價格影響最為關鍵，具體表現是物流運輸不暢削弱了廢紙的供應能力，促使2022年3月廢黃板紙價格逆勢上漲。因為場外因素導致物流運輸不能及時恢復，故3月份廢黃板紙漲勢表現愈加果斷。

　　供應回顧：紙廠廢黃板紙庫存持續下跌

　　據卓創資訊監測數據顯示，2022年一季度紙廠廢黃板紙庫存天數均值約為9.48天，同比減少15.58%，環比減少19.66%。

　　由圖2可見，2022年一季度紙廠廢黃板紙庫存天數沖至高位后持續下跌。其中3月紙廠廢黃板紙庫存由月初的10.5天銳減至月末的6.5天，月內累計跌幅高達38.10%。通過市場監測來看，今年場外因素影響陸運物流繼而影響廢紙運輸，由此導致紙廠廢紙到貨量持續偏少，其廢紙庫存表現持續下降，特別是3月份廢紙交投受到較多限制，紙廠廢紙庫存下降明顯。在紙廠廢黃板紙庫存下跌過程中，與之相對的紙廠對廢黃板紙的采購興趣則是持續居于高位，此對3月廢黃板紙價格逆勢上漲提供較強的心態支撐。

　　需求回顧：一季度廢黃板紙消費量恢復不及預期

　　據卓創資訊監測數顯示，一季度廢黃板紙消費量1453萬噸，環比下跌9.58%，同比上升8.11%。

　　由圖3可見，2022年一季度國廢黃板紙消費量呈現先降后升再下滑的趨勢，依據市場季節性特點，春節期間廢黃板紙消費量會降至全年最低點，因為下游紙廠開工水平在春節期間降至全年低點。而3月份通常是廢黃板紙消費量恢復的關鍵期，但2022年3月份國廢黃板紙消費量卻逆勢下滑，主要是2022年2月下旬至3月中旬外因導致華北多數紙廠停機檢修，繼而影響全國廢黃板紙消費量的恢復，甚至逆轉了消費量的上升趨勢。

　　一季度總結：春節假期后廢紙市場的恢復趨勢不及預期

　　綜合來看，2022年一季度廢黃板紙價格先跌后漲，其中1月-2月的下跌表現是2021年四季度市場弱勢心態的延伸，而3月份廢黃板紙的逆勢反彈則因為場外因素導致的局部廢紙供應減少。春節后，紙廠的廢紙黃紙庫存水平跌入低位區間，使得紙廠對廢紙的采購興趣持續居于高位，對3月份廢黃板紙價格漲勢提供較強的心態支撐。而下游消費基數的提升，也從側面加重了廢紙供應短期不足的影響力度。

　　二季度展望：物流恢復仍需時間，廢紙市場或短暫轉入買方市場格局

　　卓創資訊預計2022年二季度國廢黃板紙市場價格可能先下跌后反彈。具體原因如下，4月廢黃板紙供應將得到一定修復，因依照文件指示，國內物流預期及時恢復，打包站廢黃板紙庫存將及時流出，利于紙廠廢黃板紙到貨量上升，由此廢黃板紙價格可能短暫轉入下跌。而5-6月份國內生產生活狀態將逐步恢復至常態，國內居民消費、商品流通、貨物出口等方面將明顯改善，利于廢黃板紙消費量的兌現，對廢黃板紙價格走勢可能有一定的利多影響。

　　需求方面：隨著物流恢復，預期5月-6月國內消費及出口將及時脫離低迷局面進入反彈，并將促進成品紙和廢紙消費量提升。

　　供應方面：從一季度國內消費及貨物進口可能有所下滑，二者均是廢紙回收的主要來源途徑，且有較大概率會導致二季度國內廢紙回收量低位運行。