3月15日，港股玖龍紙業發布2022財年中報。公司在2021年7月1日-2021年12月31日實現營業收入344.71億元，同比增長11.61%，歸屬母公司凈利潤27.75億元，同比下降30.67%，基本每股收益為0.59元。

　　玖龍紙業(控股)有限公司主要從事生產及銷售包裝紙、環保型文化用紙及高價特種紙產品業務。公司的子公司包括Nine Dragons Paper (BVI) Group Limited、玖龍環球投資有限公司和玖龍(中國)投資有限公司。

　　一、業務分析

　　1、營運回顧：

　　回顧本期間，全球經濟秩序仍然受新冠變種病毒威脅，中國經濟增速明顯放緩，對包裝紙需求產生了一定影響。在營運成本方面，由于煤炭、化學品、廢紙價格及海運費等攀升，疊加煤改氣、能 耗雙控等環保政策出臺，整個中國制造 業及包裝紙行業均面對巨大經營壓力。

　　面對疫情，本集團首要任務是統籌精準至常態化防疫，保證員工健康及生產運 作正常；面對經濟下行挑戰及各種短期不確定因素，本集團則堅決以可持續發 展原則去謀劃大局，打造漿紙包裝全產 業鏈，貫徹提供優質產品和服務以贏取客戶長期支持。我們更按市況快速調整 產品組合及銷售策略，因此盡管本期間挑戰重重，銷售量仍然保持平穩，現金流、財務風險及匯兌風險管理也取得良好成效。

　　然而，由于本期間能源及造紙原料等成本大幅上升，所以即使在嚴謹的成本控制下，整體盈利水平顯著受壓。于本期間，本集團位于重慶及成都合共530百萬平方米之下游包裝紙板新產能已投產；我們也通過收購取得位于泉州之包裝紙板產能96百萬平方米。截至二零二一年十二月三十一日止，本集團造漿（再生漿及木漿）總設計年產能為0.85 百萬噸；造紙總設計年產能為17.57百萬 噸；下游包裝廠總設計年產能約20億平方米。

　　二、擴產計劃

　　2021年起，中國不再容許廢紙進口，本期間廢紙供應也處于緊張態勢。為確保未來優質原料長期供應的穩定， 生產質量與成本效益的掌控，本集團已落實了多個國內漿紙一體化項目計劃，包括增加3.12百萬噸木漿年產能、0.60 百萬噸再生漿年產能、1.10百萬噸木纖維年產能、6.25百萬噸造紙年產能及880百萬平方米下游包裝產能。

　　三、財務回顧

　　收入：于本期間，本集團的收入約為人民幣34,471.3百萬元，較去年同期增加 約11.6%。本集團收入之主要來源仍為其包裝紙業務（包括卡紙、高強瓦楞芯紙及涂布灰底白板紙），占收入約93.3%，其余約6.7%的收入則來自其文化用紙、高價特種紙及漿產品。本集團于二零二一年十二月三十一日的包裝紙板、文化用紙、高價特種紙及漿產品的設計年產能合共為約18.4百萬噸，其中卡紙、高強瓦楞芯紙、涂布灰底白板紙、文化用紙、高價特種紙及漿產品分別為約10.2百萬噸、約3.4百萬噸、 約2.6百萬噸、約1.1百萬噸及約1.1百萬 噸。四家美國漿紙廠年產能為約1.3百萬噸產品（包括用于文化用紙的單面涂布 紙、銅板紙及涂布機械漿紙以及特種紙年產能為約0.9百萬噸，及再生紙漿以及硬木木漿年產能為約0.4百萬噸）。

　　本集團的銷量保持相對穩定并達到約8.4百萬噸，較去年同期8.6百萬噸減少約1.6%。銷量輕微下跌乃由中國銷量減少約0.2百萬噸所帶動。本期間的卡紙及涂布灰底白板紙銷量較去年同期分別減少3.5%及4.4%而本期間的高強瓦楞芯紙銷量則增加約13.6%。本集團的收入繼續主要來自中國市場（尤其是卡紙及高強瓦楞芯紙業務）。于本期間，中國消費相關的收入占本集團總收入91.3%，而余下8.7%的收入則為對其他國家銷售錄得的收入。

　　于本期間，來自本集團五大客戶的收入合共占總收入約7.2%（截至二零二零年 十二月三十一日止六個月：7.4%），其中最大單一客戶的收入約占3.2%（截至二零 二 零 年 十 二 月 三 十 一 日 止 六 個 月：3.1%）。

　　毛利潤及毛利率：于本期間，毛利潤約為人民幣4,680.6百萬元，較去年同期的人民幣6,455.1百萬元減少約人民幣1,774.5百萬元或27.5%。毛利率則由去年同期的20.9%減少至本期間的約13.6%，乃主要由于本期間的產品售價之增加遠較原料成本之增加慢所致。銷售及市場推廣成本銷售及市場推廣成本由去年同期的人民幣921.0百萬元增加約2.9%至本期間的約人民幣947.3百萬元。

　　經營盈利：于本期間的經營盈利約為人民幣2,888.3百萬元，較去年同期減少約人民幣2,045.6百萬元或41.5%。經營盈利率由去年同期的16.0%減少至本期間的約8.4%，主要由于本集團的毛利率減少所致。