導語：近年來，包裝市場需求的增加讓造紙業迎來一波財富。然而，這幾年大陸環保政策當頭，也吹向造紙產業，一道限廢令逼得大、小紙廠必須縮衣節食，但這只是序曲，考驗正準備一波波襲來。（以下金額單位為新臺幣）

　　1、大量造紙廠因限廢令已受巨大沖擊

　　是什么樣的政策，可以讓亞洲最大箱板原紙廠——玖龍造紙，2018年度獲利暴跌47%？讓臺灣三大造紙廠正隆股份有限公司、永豐余集團與榮成紙業，3家總市值在1年半時間，蒸發437億元？連榮成原本準備好的上市規劃也被迫喊停。許多指標造紙廠紛紛慘跌一跤，原因都相同，答案是限廢令！

　　去年起，國內針對海外進口廢紙採取總量管制，預計自2020年底，全面禁止海外廢紙進口；當時外界解讀，是大陸拒絕收受海洋垃圾，但吊詭的是，媒體眼中的海洋垃圾，其實是各大造紙廠重要獲利來源，可以想見這道限廢令，對于大陸所有的造紙廠已造成巨大沖擊。

　　2、以前享紅利，現在面臨紅海

　　不僅如此，大陸造紙業還面臨更棘手問題，那就是過去包裝內需動能，靠的是電商與產品外銷兩大支柱，帶動造紙家數一度高達3700家；如今，受到陸美貿易戰迫使產業外移，連帶讓包裝需求跟著外移，紙器包裝產業也進入紅海競爭局面。

　　簡單來說，在大陸設廠的紙業，都在面臨原料成本上漲與需求下降的雙重夾擊，可說是屋漏偏逢連夜雨。

　　玖龍今年2月1日發布盈利警告，2018年下半年財報，毛利率是從同期的24.5%下跌至15.5%，稅后凈利為人民幣22.59億元，年減47.8%；資本市場已經提前反映，玖龍股價最高在10.18港元，一路下挫至最低的6.82港元，近期回升到7.5港元以上，股價跌兇漲少，讓玖龍總市值從高點的477億港元暴跌至319億港元，身價縮水近25%。玖龍董事長張茵直言，去年為造紙業極具挑戰的時期。

　　大陸行業內排名前3的包裝紙廠理文造紙，去年毛利率也從29.1%下降至2.3%，創5年來首度下滑，市值同樣縮水28%。唯獨山鷹造紙的獲利暴增，主要受惠于收購瑞典北歐紙業、美國紙漿廠以及大陸聯盛紙業，帶動2018年獲利大增；不過山鷹率先公告今年第1季獲利衰退24%，剔除并購利益因素，紙業動能衰退也立即顯現。

　　3、榮成小金雞去年大虧7億元

　　不只是陸資造紙廠財報數字難看，臺灣第2大工業用紙廠的永豐余，2018年年度財報中驚見旗下永豐余揚州造紙廠，由盈余3億元轉為虧損10億元，所幸轉投資公司獲利成長，正負相抵后，整體去年獲利衰退1成。

　　曾經替榮成賺進將近10億元的小金雞——榮成無錫紙業，也在去年度大虧7億元，該廠失血程度為20年首見，讓母公司榮成獲利衰退7成5。

　　另外，臺灣正隆股份有限公司在此前發布第一季財報，財報顯示正隆營收91.51億元、年減9.19％，主要大陸市場需求降溫，外銷量季減約5％；稅后凈利4.28億元、年減78％。若扣除去年首季認列上海中隆股權與廠房處分利益，獲利其實較去年第四季增加21.9％，換算每股盈余0.4元。

　　4、限廢令為何讓造紙廠獲利大降？

　　原因就出在，長期以來海外廢紙價格比本土廢紙便宜且品質較好；禁廢令一出，本土廢紙趁機哄抬價格，價差一度拉高每噸200多塊美元，造紙廠難轉嫁稀釋獲利空間，甚至產生虧損。

　　目前大陸海外進口廢紙采取總量管制，造紙廠必須事先向政府提出申請額度，核發下來才準許進口，凡是在國內生產的造紙廠都要遵循游戲規則，表面上看似大家面對相同困局。