進入2019年，文化紙的表現一直堅挺。從1月開始文化紙就進入新一輪提價周期，進入1～2月紙廠發布兩輪漲價，價格在第一季度基本上都得到較好落實，4月份整體市場仍屬偏暖行情，文化紙繼續推漲，接單也基本順暢，從春節后400～500元/噸的漲幅基本也是確定了一輪反彈基調，5月延續漲價熱潮。如表1、表2。

　　紙張供應大幅減少

　　3月進入傳統出版旺季，然而2019年3月和4月紙廠的停機卻沒有減少，4月文化紙市場總體減少供應10萬噸左右，如表3。前期市場普遍關注的某廠的新紙機產能也在4月緩慢釋放，但是沒有緩解市場的緊張供應。各工廠都出現超接訂單的情況，當月訂單無法完成交貨，部分工廠出現當月無法交貨的訂單、次月出現取消訂單的情況。

　　需求回升，進入新一輪備庫周期

　　1、傳統旺季來臨

　　傳統出版旺季到來，3月～4月招標全面開始，4月～6月印廠開始會陸續啟動進貨流程，教材用紙消化掉紙廠的很大一部分產能，短期內市場供應量有限，因此市場具備有漲價的可能性。

　　2、渠道庫存消化殆盡

　　經過2018年底的一輪調整，目前渠道商和終端用戶的庫存已經消化殆盡，下游去庫存的周期基本完成，將進入新一輪的備庫周期，存在補庫的剛性需求，同時紙廠也需要漲價彌補產能不足造成的損失。如圖1。

　　新一輪備貨周期帶動整體需求上升的情況將逐漸顯現。

　　4月份雙膠紙市場有望延續2～3月份的良好趨勢，不過提價落實速度和幅度可能面臨放緩壓力。

　　3、終端需求逐漸恢復

　　出版類訂單為主的印刷廠目前開機率較滿，而且老板預見到紙張會漲價，在資金容許的范圍內開始備貨；印刷廠希望通過自己備貨來滿足出版社需求，因為單純的印刷費利潤較少；終端圖書價格較難漲，所以價格上漲對印刷廠存在一定壓力；出版印刷訂單較好，而且未來增長較強，印刷廠后續也會適當增加印刷機滿足增長的需求。傳統出版旺季到來，3月-4月招標全面開始，4月-6月印廠開始會陸續啟動進貨流程，教材用紙消化掉紙廠的很大一部分產能，短期內市場供應量有限，因此市場具備有漲價的可能性。

　　中長期預測

　　1、宏觀經濟

　　今年4月份，中國制造業PMI指數至50.1%，持續維持在臨界點以上，繼續保持擴張區間。3月份PMI反映主要特點包括：生產活動加快，內需繼續改善；新動能較快增長，消費品行業運行穩定；價格指數上升，企業采購意愿增強。

　　統計局第一季度各項指標表明整體明顯回升態勢，穩中求穩是目前的發展基調。

　　2、紙漿層面

　　紙漿成本高，未來調整空間有限

　　漿廠普遍強調木片供應短缺和長期來看供應不足，價格調整空間不大。如圖2。

　　國產木漿供應量減少

　　4月國產闊葉漿廠計劃于檢修，預計減少闊葉漿排產17萬噸。

　　— APP計劃4月5日到4月16日停機檢修12天，預計減產6.5萬噸；

　　— 亞太森博因5月份停機水洗及轉產溶解漿減少闊葉漿供應約8萬噸；

　　— 王子計劃5月份停機2周，預計減產2.5萬噸。

　　漿廠供應的減少進一步給漿價做了支撐。

　　2019年紙漿會穩中偏緊，紙價與漿價長期保持合理價格差，預計紙價會進一步上漲，修復到合理水平。如圖3。

　　3、 化工原料供應緊張，價格攀升

　　自江蘇省“3.21”化工廠爆炸事故發生之后，江蘇省人民政府辦公廳發布關于征求《江蘇省化工行業整治提升方案(征求意見稿)》意見的緊急通知。到2020年底，江蘇省化工生產企業數量減少到2000家，到2022年，全省化工生產企業數量不超過1000家。對全省50個化工園區開展全面評價，根據評價結果，壓減至20個左右；被取消化工園區定位的區域，嚴禁再新建化工項目，要嚴格管理，堅決關閉高燃、易燃易爆、安全環保不達標的化工企業，逐步關閉或搬遷其它化工企業。

　　化工廠的關停，導致化工原料供應緊張，化學品價格進一步提升。

　　結論與展望

　　4月中下旬在廠家漲價函推動下需求回升，雖然某廠雙膠紙的復工，對供求產生階段性心理影響，但是實際沒有緩解市場的供應緊張。短期紙價會有個上升階段，第二季度末估計會形成新的波動趨勢。

　　中長期來說，雙膠紙的主要下游消費市場諸如教輔教材、黨政期刊、兒童圖書、商品說明書以及辦公復印紙等需求剛性較強，對外部經濟環境變化敏感度較低。而且由于國內雙膠紙生產商仍相對分散，市場上老舊機型仍存在產能淘汰的空間。因此雙膠紙市場供需關系相對健康。