一、現貨市場回顧

    （一）國內木漿現貨情況

    國內現貨市場方面，本周進口木漿現貨市場供應量平穩，市場傳聞闊葉漿個別品種外盤價格下調，國內針葉漿、闊葉漿價格出現50—100元/噸左右回落。截至3月22日，國內主要地區木漿均價位于5340—5680元/噸之間。

    （二）進口木漿現貨情況

    3月22日數據顯示，進口針葉漿主流品種價格區間在730—750美元/噸，進口闊葉漿主流品種價格為720—725美元/噸。

    據市場消息稱，俄羅斯依利姆公布4月外盤價格，針葉漿調漲20美元/噸，闊葉漿調漲30美元/噸，烏本塊價格持穩。

    二、供需情況分析

    （一）木漿庫存情況

    據統計數據顯示，截至1月底，歐洲木漿港口庫存約為182.55萬噸，環比上升13.75%，同比上升62.49%。今年1月，歐洲紙漿整體庫存高于去年同期水平，連續6個月保持上升的態勢。

    統計數據顯示，1月全球生產商木漿庫存天數為52天（標準計算方式），闊葉漿庫存天數為63天，針葉漿庫存天數為41天，1月全球木漿庫存天數攀升至近幾年高位。

    統計數據顯示，截至2月底，國內木漿港口庫存再度大幅攀升，其中，青島港庫存由1月份的101萬噸飚升至121萬噸，常熟港庫存由59萬噸升至69.7萬噸，保定庫的庫存自7.01萬噸降至5.95萬噸。

    （二）國內紙漿進口情況

    海關總署公布的數據顯示，中國2月紙漿進口量為158.9萬噸，環比下降30.12%，同比下降21.69%。中國1—2月紙漿進口量為386.4萬噸，同比下降5.5%。

    （三）國內廢紙現貨情況

    截至3月20日，全國舊報紙到廠價整體運行區間為2750—2900元/噸，本周個別地區價格出現下跌，下跌幅度為50元/噸。黃板紙到廠價為2190—2350元/噸，本周各地區價格漲跌不一，但整體波動幅度不大，波動幅度小于50元/噸。2月全國紙廠廢舊黃板紙庫存天數為8.38天，紙廠庫存維持在正常水平。

    本周美廢11#價格繼續下跌，下跌幅度為15美元/噸，目前外廢11#整體價格處于135—170美元/噸的水平。

    三、相關市場分析

    （一）國內主要地區紙品現貨情況

    截至3月22日，國內主要地區箱板紙均價區間為4282—4533元/噸，雙膠紙、白卡紙價格平穩運行，個別地區銅版紙價格出現回升，但反彈力度不大。

    繼3月12日市場下調100—200/噸后，3月19日紙企方面普遍再次下調成品紙價格100—150/噸。第二輪降價中，玖龍、山鷹、金洲、銀洲等40多家紙廠相繼發出降價通知。

    今年以來除部分紙板、紙箱廠開工尚可外，全國各地普遍反映開工率不足。春節過后短暫補庫后，紙板、紙箱廠在3月的采購觀望心態較重。據了解，第一季度年產20—30萬噸的原紙新投產紙機較多，尤其是近期博匯紙業等超大型紙機投產更是對市場造成一定沖擊。

    （二）人民幣匯率情況

    截至3月22日，美元兌人民幣即期匯率為6.6877，本周人民幣繼續呈現小幅升值的態勢。對于以人民幣計價的進口木漿，人民幣升值將有利降低企業進口成本，而人民幣大幅波動將對企業的生產經營造成重大影響。

    四、技術走勢分析

    上圖為紙漿SP1906合約日K線圖，本周期價沖高回落，期價跌破60日均線幅度的支撐，但持續下跌動力略顯不足，短期仍有反復可能，關注期價下跌的力度及持續性。

    五、后市行情展望

    進口木漿現貨市場供應量平穩，本周市場傳聞闊葉漿個別品種外盤價格下調，國內針葉漿、闊葉漿價格出現50—100元/噸左右的調整。需求方面，下游紙廠原料采買積極性依然偏低，觀望心態占主流，紙企漲價、降價函充斥著市場，成交情況欠佳，讓價銷貨情況開始出現。在目前國內外港口庫存高企的情形下，未來一段時間紙漿市場仍以消化庫存為主。

    操作上，紙漿SP1906合約本周期價沖高回落，期價跌破60日均線幅度的支撐，但持續下跌動力略顯不足，投資者謹慎追空，短期日線若再出現急跌回升跡象，則存在短多機會。