數據顯示，8月24日，中國進口木漿價格指數收于1291.12，較7月底上升160.48，漲幅14.19%。其中進口針葉漿價格指數為1131.19，較7月底上漲196.34，漲幅達17.61%。

　　近期進口針葉漿現貨市場報盤繼續保持大幅上漲節奏，以銀星為例，7月份價格累計提漲250-300元/噸，8月1日至8月24日價格大幅上漲1000元/噸及以上，已經超出業者預期，據聞山東地區銀星含稅報價6100-6200元/噸，部分加針報盤更已經突破6300元/噸。外盤方面，加針9月份外盤上漲空間在50-60美元/噸，加針外盤面價突破700美元/噸，另外亦有消息稱，二類加針凈價已突破700美元/噸（實際情況有待觀察），業者對后市預期良好，漲價心態明顯。

　　漿價持續大幅上揚背后，除了貨源緊俏、紙價跟漲以外，還包括人民幣匯率走勢，我們簡單分析下促成價格走勢上揚的原因：

　　7月紙漿進口量下降，8月各地港口紙漿庫存下滑明顯

　　2017年7月，我國共進口紙漿176.50萬噸，環比下降10.45%，同比下降3.18%。主要漿種（針葉漿、闊葉漿、本色漿、化機漿）進口量均下滑，其中針葉漿進口量52.86萬噸，環比下降13.48%，同比下降23.52%，其余漿種進口量環比下滑3.28%-19.52%，同比僅闊葉漿上漲11.53%。

　　8月下旬，各地港口紙漿庫存明顯下滑，其中，青島港紙漿庫存環比下降近10%，同比下降近39%；常熟港紙漿庫存環比下降18%，同比下降24%；廣東地區紙漿庫存部分已預售，可外售針葉漿庫存不多；保定地區因價格略低于港口地區，前期有山東、河南地區工廠從此地調貨，致使其紙漿庫存量環比下降55%，同比下降28%。

　　下游紙廠不斷發函漲價

　　由于木漿價格持續瘋狂上行，下游紙廠不斷發函公布提漲原紙報盤，每次提漲空間在100-200元/噸，亦有漲價函提漲空間在300元/噸，間接支撐漿市行情，且據聞8月份中小型工廠原料剛需補庫為主，規模紙廠對外盤亦有補庫。

　　截至8月24日，數據顯示，生活用紙、銅版紙、雙膠紙及白卡紙全國月均價同比均大幅上漲，上漲幅度在9.62%-17.81%，環比來看，生活用紙價格漲幅亦達3.39%。業者后市預期良好，仍存抬漲紙價意向，其中生活用紙原紙實單同步跟漲。

　　人民幣升值，紙漿進口成本壓力降低

　　8月25日，人民幣對美元中間價6.6525，人民幣繼續升值，業者付匯成本降低，而進口木漿現貨價格持續上揚，因此帶動進口木漿外盤連續上調，9月份進口木漿外盤均報漲，上行空間在10-60美元/噸，漿廠普遍反饋供應量緊張，后市仍看漲。據分析，木漿外盤報價持續上揚，期貨、現貨聯動性增強，業者操盤風險有增加。

　　觀點：

　　現貨市場方面，業者可外售貨源不多，亦有業者封盤觀望，短期漿市供應面偏緊；由于漿價快速上揚，中大型工廠消耗原料庫存為主，而中小型工廠抗風險能力低，部分工廠或在9月份入市補庫，需求或小幅放量。另外一方面，7月全球木漿出貨量環比下降10.79%，而國內業者亦反饋9月份正常到貨，但到貨量不多。預計短期針葉漿價格仍存漲勢，而其他漿種亦有跟漲趨勢。長線來看，后期漿市供需不確定因素增多，建議業者密切關注紙漿到貨量、外盤實單情況及新增產能入市時間。