6月30日，宜賓紙業召開臨時股東大會，對控股股東宜賓國資財務資助的關聯交易的議案進行投票表決。投票結果顯示，同意此項議案的比例為39.19%，而投反對票的比例高達60.42%，最終議案未能通過。

　　寄予借殼厚望股民一廂情愿

　　宜賓紙業作為目前上交所上市公司中市值唯一一個低于10億元的“袖珍”企業，由于近年停產，業績表現不佳，一直被中小股民寄予重組期望。

　　而宜賓紙業近日發布定增預案，公司擬以9.15元/股的價格非公開發行不超過12100萬股(含本數)，募集資金總額不超過11億元，扣除發行費用后用于投建宜賓紙業整體搬遷技改項目一期工程。依靠公司在該行業多年的研發和技術積累，加上資本市場募集的資金，公司將引進關鍵設備和技術，搬遷改建10.2萬噸/年食品包裝原紙生產線和10萬噸/年生活用紙生產線。

　　這一公告也表明了大股東在造紙行業持續經營的決心，也讓眾多中小股東的預期徹底落空，由此引發出否決控股股東財務資助議案的一幕。

　　定向增發是企業獲得重生的重要途徑

　　對于宜賓紙業這家已停產三年的老牌造紙上市公司，目前來看，只有通過定向增發才能夠幫助企業突破發展的瓶頸，改善企業多年來停產虧損的基本情況。而從宜賓政府和宜賓國資委對于宜賓紙業這些年政策和資本的支持力度上來看，他們對于企業未來發展前景的預期還是相當看好的。較于中小股民想借重組來刺激股價的短期行為，一個成立近七十年的地方支柱企業對于當地政府和企業員工而言不只是一支會漲會跌的股票，而是歷史沉淀的感情，停產搬遷的低潮和重新投產讓企業重新“站”起來的熱切期望。

　　因為包裝紙和生活用紙，市場空間足夠大，而我國目前仍然較為分散的競爭格局決定了能夠保持低成本生產和擴展產能的企業有機會成為未來造紙業的龍頭，所以當地政府和企業大股東更迫切的希望企業能夠通過此次定增方案實現蛻變，讓企業早日投入生產運營當中，重振宜紙在西南地區的輝煌。

　　新區建設萬事俱備只欠東風

　　另外，從公司公開資料來看，也已做好了轉型升級，重回造紙行業的充分準備。目前新區所有土地都已交付，公司正全力以赴加快施工進度，在資金有保證的情況下，預計公用工程、制漿工程和第一條紙品生產線7月以內可完成安裝，8月份開始調試，力爭9月份生產出合格產品。新區項目全部建設完成投產后，公司將發生脫胎換骨的變化，將變成一個全新的現代制漿造紙企業。

　　宜賓紙業通過這次整體搬遷，采用先進的的生產裝備和工藝技術，擴大生產規模，企業將實現轉型升級，發展成一個先進的現代制漿造紙企業。同時，利用宜賓得天獨厚的區位和資源優勢，宜賓紙業在行業中將有很大的競爭優勢。

　　對于大家普遍關注的環保問題，隨著現代制漿造紙技術和環保治理技術的快速發展，特別是DDS超級間隙低能耗蒸煮工藝、氧脫木素工藝、堿回收黑液高效提取技術、白水高效回用技術、白泥干燥后轉化為水泥原料技術、半干法脫硫脫銷除塵一體化先進技術、工業廢氣處理技術、固體廢棄物資源化無害化處理技術等大量先進工藝技術手段的運用，制漿造紙業的污染問題已得到圓滿解決。

　　定向增發也能讓股東獲得不俗收益

　　值得注意的是，重組預期的落空也不等同于投資失利，反而，定向增發也可能為中小投資者帶來不俗的投資收益。根據Wind統計，過去五年，無論股市漲跌，投資定向增發股的平均收益非常高。如果每年都能獲得平均收益并繼續參與下一年的每個定向增發項目，則五年的復合收益率將是驚人的!有私募基金業人士表示，目前A股市場處于歷史估值的底部，投資定向增發的企業風險較小，收益可期。對于投資而言，定向增發或將可能成為價值投資和長期收益的風向標。