發達國家貨幣的競相貶值，對以出口為主要拉動力的新興市場國家影響不言而喻，流動性的泛濫或將沖擊這些國家的實體經濟。根據中金公司首席經濟學家彭文生的估算，人民幣對日元升值20%，將大致對應我國實際有效匯率上升1.5%左右，可能造成我國實際出口下降約2.5%�！拔覀冾A測今年中國對日本出口量可能出現最多4個百分點的小幅回落，其對食品飲料、動植物產品、木制品和紡織品等部分行業影響稍大。而在向第三國出口方面，日元貶值將給我國印刷機械、汽車零件、電視和晶體管領域出口帶來競爭。”彭文生指出。但他同時認為，在中日雙邊貿易上，由于對日出口的重要性已大幅下降，這在一定程度上減弱了日元貶值對中國出口的負面影響。

　　而中國社科院世經所國際投資室副主任張明則認為，日元貶值所帶來的外溢效應表現在以下三個方面：一是會給其他國家造成升值壓力，甚至引發匯率戰、貿易摩擦升級;二是加劇全球短期資本流動的規模和波動性;三是導致全球能源與大宗商品價格高位振蕩，從而給包括中國在內的國家帶來輸入性通脹壓力。