一季度補庫行為所催生的紙價反彈及銷量上升行情即將告一段落,二季度紙業主要看市場真實需求的恢復情況。預計二季度紙價仍有上升空間,但由于行業產能過剩狀況仍較嚴重,因此對上升空間不要抱有太多期望。在銷量方面,預計將繼續向好,企業庫存有望在4月份回到正常庫存水平。在量價齊升的帶動下,同時低價成本也將完全顯現,二季度紙業盈利環比將繼續改善。

　　內需驅動包裝行業增長:包裝屬于典型的下游驅動型行業,下游需求增長是行業發展的核心動力,隨著我國經濟轉型、以及居民可支配收入的提高,下游如食品飲料、日化、家電電子以及醫藥等行業仍將保持快速增長,下游需求的增長將繼續驅動包裝業成長。

　　我們認為二季度紙業將是量價齊升階段,利潤環比將繼續改善。而從中期角度看,隨著海外木漿產能釋放高峰的來臨,我們判斷未來產業鏈上的利潤可能向抄紙環節轉移,這將給紙業公司帶來更大的業績彈性。而且由于供給端產能釋放于2013年將減速,同時落后產能淘汰等政策的執行,行業供求關系將穩步改善。