2011年全年,貴糖股份實現營業收入13.23億元,同比減少1.98%;營業利潤9557萬元,同比減少6.18%;歸屬母公司所有者凈利潤1.06億元,同比增長15.92%;實現基本每股收益0.36元/股。分紅預案為每10股派發現金股利1.00元(含稅)。

　　機制糖穩健增長,機制紙遭遇困境。公司主營食糖、紙、酒精及輕質碳酸鈣的制造、銷售。2011年全年,公司機制糖業務發展良好,銷量同比增長4.09%,售價同比增長26.97%,量價齊升導致機制糖業務收入同比增長32.16%,占公司整體收入比例已從2010年的31.5%提升至42.4%,制糖的毛利率也提升了2.03個百分點,毛利占比快速上升至64.7%,首次超越造紙業務成為公司利潤第一大源頭;而另一主營業務機制紙由于本年遭受原料價格較大波動、地區性缺電導致開機不足、市場需求持續疲弱、紙產品積壓等多重不利因素的影響,公司紙漿、文化紙、生活用紙的產銷量均有不同程度下降,導致造紙業務全年收入同比減少18.12%,毛利率下降2.16個百分點。占整體業務收入占比接近55%的造紙相關業務的低迷是本年營業利潤下滑的主要原因。

　　增提存貨跌價準備,增值稅返還助力業績同比正增長。由于公司歷年來產品不斷更新、技術不斷改造,部分原輔材料、包裝物、備品備件及零配件的適用性有所降低,加之部分前期高價采購的造紙原料也有減值跡象,本報告期,公司新增計提存貨跌價準備2008萬元,構成對營業利潤的又一沖擊;但同時,由于公司產品屬于以三剩物、次小薪材、農作物秸桿、蔗渣等四類農林剩余物為原料自產的綜合利用產品增值稅優惠政策的涉及范圍,報告期內公司共收到2009年、2010年相關增值稅稅收返還款總計約5125萬元,全部計入2011年度營業外收入,在營業利潤同比下滑的不利情況下,成為利潤總額和凈利潤同比增長的重要原因。

　　暫無新增產能在建,2012年著力應對原料問題。公司目前沒有新增產能項目在建,也無新的重大項目投資計劃,公司正針對甘蔗原料和蔗渣供不應求這一事關公司糖類業務和紙類業務發展的關鍵點積極實施發展計劃,一方面抓好甘蔗生產發展,一方面抓好以桉木原料為改進突破點的造紙原料開發,上述兩點的進展將影響公司未來一段時間的業績表現。此外,公司實際控制人已變更為廣業資產,其對公司未來生產經營的影響也值得持續關注。