齊魯證券造紙行業分析師朱嘉1月17日做客《交易實況》解讀造紙行業投資機會，朱嘉認為造紙業“十二五”規劃最重要的是看后期執行情況。

　　主持人：我們看到近日國家發改委工信部、國家林業局聯合印發了造紙工業發展“十二五”規劃，回顧了“十一五”期間造紙行業發展的成果，包括目前存在的一些問題，制定了“十二五”造紙行業發展的目標、主要任務以及政策措施。對于這樣一份規劃，朱嘉有什么樣的解讀呢?

　　朱嘉：其實從主要內容來看它主要是包括了以下幾個方面，首先在整個行業供給方面的一個控制，我們可以看到整個在之前的近十年來看，我們整個造紙行業的供給的一個增速是非�？斓�，達到了平均增速達到了10%以上，而在這使得我們前期的話整個目前的造紙行業供過于求的態勢是比較明顯的。所以說對于“十二五”期間未來整個供給的一個控制是將非常有效的緩和整個行業的供過于求的一個態勢，所以說這方面我們認為是比較重要的一個方面，具體的一個目標的話我們可以看到，到2015年末整個產能預期是達到1.3億噸，而我國目前的一個產能大概是1億噸——1.05億噸左右，可以看到整個增速是明顯放緩的。另外的一個重要的方面就是說制定了相對比較明確的一個落后產能的淘汰的一個總量，整體在“十二五”規劃的一個文件中規劃是要淘汰一千萬噸以上，但實際上在公布“十二五”規劃之前，整個工信部這邊出臺了另外一個文件，就是說是希望達到1500萬噸，那可以看到占到我們目前總產能大概是在10%-15%，可以說這個淘汰的總量應該說是不小的，關鍵就是說我們認為更關鍵的是在于能否具體的執行下去。我們可以發現就是說你制定的這個數量其重要性是遠遠不如說執行的力度，因為我們可以看到像去年包括今年我們都制定了相對比較數量比較多的一個淘汰量，但是相對來說執行的情況不是很好，所以說對于行業的一個影響我們會看到其實并不是很大，所以說在這一塊的話我們更需要去關注后期的執行一個情況。

　　那另外一個重要的方面就是說是還是一原材料結構的調整這一塊，我們可以看到目前我國整個造紙行業的原材料結構這一塊，對外的依存度是比較高的，達到了40%以上，而且其中高端原料木匠這一塊，我國的一個進口的比重還是非常高的，這其實對于整個造紙行業、整個產業鏈的環節來說，目前整個一個利潤的傾斜都是在于原料上游原材料方面去傾斜，所以說原材料結構的一個大幅的調整增加我們國內自己的一個國產原料這塊的比重的話，是我們在“十二五”期間一個非常大的一個目標。

　　主持人：我們看到國家發布的“十二五”的造紙工業發展的規劃之中，明確和反復強調了另一項重要的任務就是加快推進林紙一體化工程的建設，提高木、纖維比重，在“十二五”期間我國造紙原料中，木漿的比重將會從原來的22%提高到24.3%，木漿的增量約為700多萬噸，那么其中國產的木漿比重將會由8.4%提高到10.3%，增量約為400萬噸。那么這對于國內的行業來說會有什么樣的影響?

　　朱嘉：那可以看到就是說因為我們剛才所談到的，因為整個造紙行業整個產業鏈來看，因為利潤逐步都是在向上游傾斜，可以看到我們整個行業中的一些重點的一些企業，他們都紛紛就是說在建設整個造紙產能的同時，都會配上原材料這塊木漿的這種產線，所以可以看到這也是我們制定出為什么國產木匠這一塊整個一個提高的一個比重或者說是一個目標，因為從后期來看，整個造紙環節這一塊，隨著整個供過于求的態勢的延續，整個光造紙這個環節其實利潤是非常薄的，而目前可以說很大一部分利潤是來自于為整個造紙環節所配套的一些木漿的產能，包括林業的一些產能，所以說這一塊我們相信就是說重點企業在未來這一塊是會非常去注重就是對木漿產能的提升，以及對林業建設包括對速生林這塊的一個建設的一個步驟或者說他們的一個舉措，這一塊我們相信重點企業都會非常關注的，而且其實從“十一五”期間開始，我們著名的一些國內的一些知名企業包括岳陽紙業等，他們已經在這方面已經做出了已經邁出了第一步，所以我們相信在“十二五”期間這塊的發展會是非常快的。