國家發改委、工信部、國家林業局于1月9日發布《造紙業“十二五”規劃》，規劃要點：

　　1)總量：2015年。2015年，預計全國紙及紙板消費量11470萬噸，比2010年年均增長4.6%;紙及紙板總產能為13000萬噸左右，總產量達到11600萬噸，年均增長4.6%。

　　原料結構：2015年木漿、非木漿、廢紙漿比重由2010年22.0%、15.3%、62.7%調整為24.3%、11.7%、64.0%。其中，中國廢紙漿比重由38.0%提高到41.0%，國產木漿比重由8.4%提高到10.3%。

　　3)產業集中度：2015年，年產100萬噸以上大型綜合性制漿造紙企業集團達到20余家，其中若干企業的銷售額進入全球紙業排名100強。

　　4)資源消耗：到2015年末，噸紙漿、紙及紙板的平均取水量由2010年的85m3降至70m3，減少18%;噸紙漿平均綜合能耗(標準煤)由2010年的0.45噸降至0.37噸，比2010年降低18%;噸紙及紙板平均綜合能耗(標準煤)由2010年的0.68噸降至0.53噸，比2010年降低22%。

　　5)污染物排放：2015年，主要污染物化學需氧量(COD)排放總量比2010年降低10~12%，氨氮排放總量比2010年降低10%，實現增產減排。

　　6)落后產能淘汰：“十二五”期間，全國淘汰落后造紙產能1000萬噸以上。

　　淡化量化指標，緊跟細化政策：從以往造紙業規劃及執行情況看，對行業規劃的具體量化指標，不必過分看重。無論是產量、產能的增長目標，還是資源消耗、污染物排放約束指標，是否能夠成行，仍需等待具體細化政策的出臺，短期內對行業影響較小。

　　控量、調結構、降耗是本次規劃要點：1)“十二五”政府開始控制紙及紙板的總產量，產量增速目標顯著低于“十一五”期間。造紙業作為“兩高一資”行業，無論是從中國環境容量，還是從政府態度來說都不允許中國成為世界造紙工廠。從具體措施來看，一方面提高行業準入門檻;另一方面通過等量置換方式控制行業產能增加;此外，加大落后產能淘汰力度，加大對現有存量的整合;2)推動優質企業做大做強，提高行業集中度。加強對龍頭企業的扶持力度，鼓勵和引導金融機構重點支持經濟實力強、市場潛力大的企業;充分發揮資本市場融資功能支持上市企業;此外，繼續推動企業重組;3)進一步降低造紙業資源能耗及污染物排放量。從近期公布的《“十二五”節能減排綜合性工作方案》看，未來政府可能會對造紙實行污染物排放總量控制，相關指標將落實到各地企業，環保部也可能對紙企生產全過程進行中央控制，并據此執法。目前紙業污染物排放標準可以說是國際最嚴格的標準，如能嚴格執行，可加速中小企業的退出。

　　紙業已漸站上改善的起點：2011年中國紙張市場受產能集中投放，同時市場需求受經濟下行拖累，紙價從二季度起持續下跌，跌幅5%-17%不等。目前中國紙價已近底部，向下空間有限，隨著中國貨幣政策的放松及中國經濟的企穩，紙價可能在二季度迎來反彈期。而從長周期看，2012年紙業股已具備一定的配置價值。首先從成本看，受南美產能的持續釋放，預計2012-2015年木漿很可能處于景氣低谷期;其次從行業自身看，2012年將是紙業供求關系的谷底，預計后市將持續改善。一方面行業供給2013年起將大幅減少(最近幾年新增產能較多有其特殊原因，即2009年設備投資成本低).1)近幾年由于行業供求惡化，紙張盈利性下降，無論是中小企業還是大型企業擴張能力大幅下降;2)區域限批&以新替舊政策將限制行業產能擴張增速;3)落后產能淘汰等存量整合措施也將持續減少供給;另一方面，預計中國紙張消費增速仍可保持6%-7%，略低于GDP增速。綜合來看，成本擠壓利潤緩解，而行業供求關系2012下半年起將持續向好，紙業股的投資價值將逐漸顯現。

　　造紙業十二五規劃是政府對行業戰略布局，在“控量，調結構，降耗”原則上推出的現有及后續政策都將持續改善行業競爭環境，利好行業發展，預計行業龍頭企業將普遍受益。