5月紙價持穩，銅版和灰底白板紙價格環比上漲1%-2%；5月人民幣兌歐元和加元有一定程度升值，兌其他主要產漿國貨幣穩定；5月進口主要木漿品牌價格延續4月跌勢，但降幅有所放緩。

原料成本壓力放緩，紙廠庫存較高。5月國內漿價繼續回落，廢紙價格持穩；紙價基本不變。因夏季紙品需求較淡，紙廠、中間商和下游印廠的庫存壓力仍較大。分紙種來看，新聞紙、箱板紙、銅版紙的庫存高于合理水平，白卡相對良好。預計二季度該行業盈利水平有望回穩。

二季度造紙原料價格穩定或下行，紙價趨穩，造紙業的盈利水平將逐步回穩，因此維持“中性”評級。繼續看好積極向上游林漿拓展的紙企，重點推薦太陽紙業和晨鳴紙業；重點關注受益于白卡提價的博匯紙業和擁有豐富林漿資源的岳陽紙業。

包裝業二季度總體原料成本壓力趨緩，盈利回穩，維持“強于大市”評級。重點推薦低估值、增長確定的永新股份、美盈森、通產麗星]、合興包裝等。