河南銀鴿實業投資股份有限公司董事長
楊松賀 先生 致推介辭
尊敬的各位投資者、各位網友大家好：
非常感謝各位能夠關心銀鴿投資(600069,股吧)的發展！
在這歲末之際，我尤其感到在過去歲月中因為各位投資者的支持、各相關部門的關心，才使銀鴿公司有了今天的快速發展。銀鴿投資對資本市場的感悟尤為深刻，因為我們是在資本市場的培育下才發展壯大起來的。因此，我們每時每刻都維護資本市場的誠信體系，每時每刻都提醒自己要穩健經營、規范運作，只有這樣才能對得起廣大的投資者對我們的厚愛。在此請允許我向各位匯報一下銀鴿投資的基本狀況。
銀鴿投資是以造紙為主的上市公司，圍繞著資源占有、規模擴張、管理集約和技術提升的發展戰略來進行。主要的產品有文化紙、包裝紙、生活用紙和特種紙。其中文化用紙占據了公司主營收入的大半江山，文化紙在過去歲月中發展成為業內的第一品牌。
隨著時局的演變，我們根據對市場的判斷調整了對四個紙種發展的基本思路。那就是對文化紙采取了穩定的策略，穩定我們的產量、穩定我們的質量，要進一步下降成本；對特種紙我們的策略是提升，要提升我們的技術含量、提升我們的附加值、提升我們與國際巨頭合作的空間和機會；對于我們的包裝紙是加快，因為隨著工業化的進程，包裝紙的需求與日俱增，這也給我們帶來穩定的收益；對于生活紙是重點突出，在今后我們要重點發展以生活紙為代表的快速消費品，以提升我們公司的盈利空間和提升資金的使用效率。
我們在資源布置上有自制的麥草漿，有布局的竹漿，有特別使用的混合漿，當然還有提升品質的商品漿。未來發展布局已經展開，由于有廣大投資者的支持，使我們對未來發展更加堅定信心。本次公司債的發行最大限度調整了公司債務的合理結構，使我們的債務更加優化，使我們資金的使用效率更加提升，同時也極大的提升公司的盈利水平。
我們對過去的項目開發還略為滿足，但是對現在在建的項目我們充滿著信心，對未來的項目我們充滿著期望。在今后我們正在建設的項目中，我們很快就要正式投產的有5萬噸的特種紙，有明年8月份投產的13.5萬噸的生活用紙。當然我們的省市兩級政府給我們預留了很大的廣闊發展空間，在土地使用上我們會更加集約，同時又規劃了非常好、非常大的項目。這一切的規劃都保證各位投資者資金的安全、收益的穩定。
在此，我謹代表銀鴿投資董事會向各位投資者、向各位網友鄭重表態，銀鴿公司必定是穩健經營、必定是規范運作，以保證各位債權人的資金安全，保證各位投資者的利益。
謝謝各位關心我們銀鴿投資！
債券發行篇
問:債券持有人的保護方面還有哪些措施？
楊松賀：主要有以下幾點：
�。�1）設置債券持有人會議
為了保證本期債券持有人的利益，公司制定了《債券持有人會議規則》，在會議的召集、通知、出席、召開、表決、決議、決議的效力、決議的公告等方面制定了較為完善的條款，力爭最大限度的保證債券持有人的權益。
�。�2）聘請債券受托管理人
另外公司與西南證券簽署《債券受托管理協議》，聘請西南證券作為本期債券的受托管理人�！妒芡泄芾韰f議》明確了受托管理人的義務、明確了受托管理人的違約責任，力爭最大限度保護債券持有人的利益。
此外，我認為公司的本身發展迅猛，盈利能力強，是公司債券的最可靠保障，我們充滿信心。 謝謝！
問:如何確保本期債券的償還？
楊松賀答： （1）公司良好的盈利能力是償債能力的可靠保障。得益于良好的市場環境和公司產品結構的優化，近年來，公司業務迅速發展，經營規模和綜合盈利水平逐年提升，較強的盈利能力和良好的盈利水平為本期債券償還提供了可靠保障。
�。�2）從公司現金流分析公司償債能力
公司現金流穩定，經營活動產生的巨額現金流是償債資金的主要來源之一。經營活動現金流入與流出金額均比較大。由于公司商業信用良好，可以有效利用公司主營業務產生的巨額現金流來償還本期債券。
�。�3）從融資渠道分析公司償債能力
公司順暢的間接融資和直接融資渠道是公司償債能力的有力保障。 另外，作為上市公司，銀鴿投資經營穩定、業績良好，在資本市場的融資渠道暢通，因而必要時，公司可以通過直接融資手段在資本市場籌集資金以滿足公司資金需要，這也為公司按期償還本期債券提供有力支持。 謝謝！
問:請問本期債券的利率是固定利率還是浮動的呢？
武勝：本期債券為7 年期固定利率，在第5 年末附發行人上調票面利率選擇權，上調幅度為1至100個基點（含本數），其中一個基點為0.01%。謝謝！
問:擔保人擔保實力如何？
楊松賀：公司控股股東銀鴿集團為本期公司債券出具了《擔保函》，根據《擔保函》，銀鴿集團將為本期公司債券提供無條件的不可撤銷的連帶責任保證擔保。
擔保人作為漯河市財政局全資子公司，銀鴿集團為控股型投資公司，截至2010年9月30日，銀鴿集團母公司賬面凈資產為3.03億元。銀鴿集團持有銀鴿投資1.68億股股票，占銀鴿投資總股本的20.32%，以2010年9月30日收盤價（5.51元，11月18日價格在5.9元左右）計算，該股份市值為9.24億元（賬面成本3.06億元），即其持有的銀鴿投資股票賬面增值6.18億元。銀鴿集團母公司的賬面凈資產3.03億元加上其持有銀鴿投資股票的增值6.18億元后的凈值為9.21億元，相對本期的8億元公司債券，具有較好的償債能力。銀鴿集團資產優良、政府背景雄厚，能夠保證其對本期債券的擔保能力。謝謝！
經營發展篇
問:公司地處中原，為什么要跑那么遠去投資四川銀鴿呢？
楊松賀：四川瀘州市納溪區是產竹大區，年蓄竹量高達40多萬噸，但區內許多造紙小企業由于技術和管理水平低下，每年僅能消耗竹資源的一半，當地豐富的竹資源得不到充分利用，瀘州巨森紙業公司就是其中一家陷入發展困境的造紙企業。瀘州巨森紙業公司慕名而來尋求合作機會，和苦于謀求新原料基地的銀鴿投資一拍即合。
問:各主要銀行對于公司的授信如何？
楊松賀：截至2010年9月30日，公司擁有的銀行授信總額為264,393.84萬元人民幣（包含外幣授信，按照期末匯率折算，下同），其中已使用銀行貸款授信額度156,782.84萬元、銀行承兌匯票授信額度18,000.00萬元，未使用授信余額89,611.00萬元。
目前，銀行對于公司的授信還在進一步增加當中。這些授信能確保公司的直接融資渠道暢通。謝謝！
問:作為企業領導，你們如何看待產業政策對公司的影響？
楊松賀：國家一直重視造紙工業的發展，在各種行業政策中予以關注。2006年12月，中國名牌戰略推進委員會發布《中國名牌產品“十一五”重點培育指導目錄》中將新聞紙、涂布紙列為國家2008年名牌產品培育規劃項目。
2007年3月，商務部、國家稅務總局公告〔2006〕13號《中國鼓勵引進技術目錄》中含四項與造紙行業有關的技術，包括甘蔗制漿技術、低質速生木材低成本高檔紙漿清潔生產技術、寬幅高速造紙機制造技術和現代制漿造紙及污水處理技術。
《中國造紙業協會關于造紙工業“十一五”發展的意見》中明確造紙行業發展的指導思想，將繼續推進《全國林紙一體化工程建設“十五”及2010年專項規劃》的實施。要進一步完善市場環境，加大自主創新，轉變發展模式，加快企業重組，以企業為核心，以市場為導向，促進產、學、研、用相結合，提高制漿造紙裝備國產化水平；更好體現造紙工業循環經濟的特點，推進清潔生產，節約資源，減少污染，促進可持續發展。全面構建裝備先進、生產清潔、發展協調、增長持續、循環節約、競爭有序的現代造紙工業，進一步適應國民經濟發展的要求和世界經濟一體化的形勢。
國家對于造紙工業的要求是越來越向高技術含量方面發展，對于公司來說，這是壓力也是動力，會使得我們更好的前行，謝謝！
問:公司重要財務指標如何？資產管理水平怎么樣？
楊松賀：最近三年一期，公司應收賬款周轉率分別為24.5、25.59、18.89和13.99，存貨周轉率分別為7.00、5.86、4.69和4.45，與同行業相關指標相比，明顯處于相對較高的水平，資產周轉速度快，體現了公司資產管理水平。謝謝！
問:你說咱們公司的環保做得好，咱們都有什么環保相關的設備呢？
楊松賀：公司第一生產基地擁有1760長網多缸紙機九臺、2640長網多缸高速紙機一臺、3600長網多缸紙機四臺，配套有兩套日處理230噸黑液固形物堿回收系統、一套厭氧系統、兩套日處理5.5萬噸中段廢水處理系統、一套日處理廢水5萬噸的深度處理系統和3套雙堿法廢氣脫硫系統。第二生產基地擁有幅寬為4400m、4800m紙機各一臺，配套擁有一套1.6萬m3/d中段水處理系統和兩套雙堿法廢氣脫硫系統。
同時在公司總排水口和廢氣排放口處安裝了國內最先進的TOC在線監測儀，實現對公司廢水、廢氣排放的在線監控，其中一期堿回收工程和中段廢水處理工程當時均被國家輕工總會列為樣板工程。根據河南省環保廳工作安排，2010年率先實施了廢水、廢氣在線監控設備第三方托管。
問:優質原材料缺乏是否會對我國的造紙行業發展造成影響？
楊松賀：長期以來，受森林資源缺乏的制約，我國造紙原料主要以草類原料為主，木漿比重較小。由于文化紙市場需求量不斷上升，造紙企業文化紙也產能產量相應增加，帶動對原材料木漿和廢紙漿的需求量不斷增長，因此我國進口纖維原料量（包括廢紙）呈繼續增加的態勢。
2008年全球紙漿產量為1.92億噸，北美地區紙漿總產量為7,178萬噸，占全球紙漿總產量的37.3%；歐洲和亞洲紙漿總產量分別為4,911萬噸和4,534萬噸，分別占全球總產量的25.5%和23.6%。全球機械漿生產集中在北美和歐洲，分別為1,388萬噸和1,459萬噸。這兩個地區機械漿產量總和占全球機械漿總產量的80.0%。
相對于北美和歐洲的紙漿產量，我國紙漿產量遠遠不能滿足造紙企業生產的需要，2009年我國木漿凈進口量近1360萬噸，因此，積極推進林紙一體化，提高國內廢紙回收率和科學合理利用非木材纖維，力爭大幅度提高纖維原料的自給水平，是我國造紙工業發展面臨的迫切任務。謝謝！
