10月我國機制紙及紙板產量869.8萬噸，較去年同期增長2.91%，環比小幅上升。1-10月產量累計8302.15萬噸，同比增長9.36%，隨著節能減排和淘汰落后產能力度加大，我國機制紙產量增速進一步出現下降。1-10月份我國進口木漿數量為914萬噸，同比下滑幅度為21.82%，累計進口木漿金額同比增長25.22%。前10個月我國木漿產量為1854.57萬噸，同比增加幅度為18.75%，由于今年國際漿價一直維持在高位運行，國產漿線產量的增加一點程度上抵消了進口木漿數量的下滑。

目前歐洲市場針葉漿和闊葉漿價格分別為955.13、870美元/噸，目前商品漿市場價格居高，但已經呈現下降趨勢。近幾個月投產的大多為闊葉木漿，而針葉木漿比較少，預計闊葉漿價格有望繼續下跌。

預計后期受需求的影響，包裝紙市場有繼續回暖跡象，而我們依然最看好白卡紙的后市走勢；箱板紙前10個月產量增速為18.53%，明顯高于機制紙產量增速，箱板紙作為包裝紙種也能受益需求的回暖。文化紙價格也有望穩中有升。

目前主要造紙行業上市公司10年市盈率為22，11年市盈率平均水平17，由于目前行業仍然處于消費旺季，而且未來各紙種有望會繼續漲價，因此我們維持行業評級"增持"。