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景興紙業:產品毛利大幅下滑
 
http://www.hnckzkzs.com  2009-05-04 招商證券

    景興紙業08年實現銷售收入20.55億元,營業利潤-2.57億元,歸屬母公司凈利潤-2.08億元,同比分別增長81.78%、-391%、-352.25%。每股收益為-0.53元。同時公司預計09年一季度同比下降50%-80%。

  景興紙業上市以來首度巨幅虧損原因有三:

  1、開工率僅為68%。為降低庫存壓力,第三季度開工率低起,加上新增產能的釋放,公司08年開工率水平大幅降低,開工率由07年的90%降為68%。

  2、毛利大幅下滑,主要原因是前三季度漿、煤、電等價格高企,且公司為加快回籠資金,采取降價銷售。

  3、大幅計提存貨跌價準備,資產減值準備同比激增0.62億元,合0.16元/股。

  景特彩業務進展一般。報告期內公司1.8米的3-5層冷膠瓦楞紙箱生產線及2條覆膜彩印生產線上尚處于項目建設中,建成后將成為南疆地區最大新型包裝產能。

  預估每股收益為09年0.07元、10年0.1元。
  
  預計該公司業績將隨箱板紙景氣波動,09較08年有所好轉,長期盈利將回升至合理水平,但09年仍然是艱苦的一年,業績難回前幾年水平。

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