行業景氣有所回暖。09年1-2月我國造紙工業主要產品產量為1157.3萬噸（同比增長-5.8%）,國內紙及紙板單月產量結束4個月的同比負增長,2月份同比為3.84%,行業景氣有所回暖。

　　紙價處于低位運行。各紙種的價格在大幅回調后,近期低位運行,但部分紙種月度跌幅依然客觀。

　�。�1）銅版紙:銅板紙價格本月下跌610元/噸,月度跌幅為6.3%。國內幾個大型的銅版紙項目相繼推后或取消,后期價格或有支撐。

    （2）新聞紙:新聞紙本月下跌400元/噸,月度跌幅為8.5%。過剩產能的消化遠比庫存的消化艱難,這使得新聞紙價短期內難以反彈。

　　（3）白板紙:白板紙本月下跌400元/噸,月度跌幅為8.3%;瓦楞紙:瓦楞紙本月下跌450元/噸,月度跌幅為12.7%。由于出口的減少,包裝用紙價格的回升依附于經濟的復蘇。

　�。�4）白卡紙:白卡紙本月下跌671元/噸,月度跌幅為10%,隨著消費的升級,我們預計白卡紙價格長期將回歸上升趨勢。

　　 維持行業“中性”評級。市場已經處于F區域估值洼地后期的上升恢復階段,從目前相對估值情況看,“造紙PB/A股PB乖離率”和“造紙PE/A股PE乖離率”分別為-16%和-11%,仍然為負,即仍存輕度的“估值洼地”效應（但相對歷史極值,乖離程度已經不大）,1.71倍的絕對PB和18倍絕對PE說不上高估,但也說不上低估。因此,我們維持中性的投資評級。