國家振興輕工行業的政策預計即將出臺，其中涉及造紙的內容可能包括恢復紙品出口退稅、對技術改造貼息以及繼續推進淘汰落后產能等，系列措施有助于緩解短期行業供過于求的壓力，增強產業鏈上下游的信心。而長期看，行業好轉需要依賴于過剩產能的淘汰或出口及消費回升后帶動紙品需求的提升。

　　造紙企業"去庫存化"實施順利，經銷商和下游觀望靜待需求恢復。目前"去庫存化"策略實施較為順利，成品紙的庫存已明顯低于08年10月和11月，而高價原材料也基本消化完畢。而下游和經銷商較低紙品庫存的現狀為行業產能消化預留了較大的蓄水池。08年Q4和09年Q1環比同比皆處于盈利低谷，隨著企業限產和需求恢復，行業實現弱勢平衡。

　　從短期看，在成本下降與紙品價格趨穩的作用下，紙企的盈利能力環比有望回升。比如華夏太陽銅版紙為例，目前的產品價格和原料成本情況下，企業的毛利率將回升至15%左右。而在前期，如果全部采用高價成本，企業毛利將為虧損；如果移動平均核算成本，企業毛利率僅為4.3%。從行業屬性來看，造紙行業存在原料進口的特征，因此，有可能會被鼓勵通過進口原料加工貿易的方式開拓海外市場。

　　08年12月起大部分紙種銷量開始陸續回升，截至09年1月中旬，多數紙種都已有大廠商試水小幅提價。奧運前產成品庫存消化或已接近尾聲，經銷商和下游客戶陸續開始集中采購。盡管存在假日消費以及新學期教材用紙等季節性因素影響，但庫存的消化對銷售回暖貢獻更大。預計四季度各大廠商均將大幅計提存貨減值準備(木漿、廢紙等原材料價格暴跌)，隨著價格趨穩和低價原材料帶來成本削減，預計09年一季度主要龍頭公司的盈利均將環比上升。

　　在上市公司方面，建議關注原料價格下跌提升毛利彈性更大的公司和有并購重組預期的公司，如太陽紙業及岳陽紙業等。