8月7日,國內發行量最大的周報《南方周末》宣告漲價,由每份兩元上漲為三元。

　　與此同時，國內主流新聞紙生產企業向各大報社發出每噸紙提價200元-300元的通知。這已是新聞紙年內的第三次提價，前兩次提價將新聞紙由4900元/噸拉升至6000元/噸。

　　“新聞紙景氣度正由谷底快速回升，但未來可能會被文化紙沖淡一些。文化紙就是新聞紙景氣度的天花板，一旦觸及，新聞紙價格就要回落。目前造紙的所有子行業中，文化紙行業景氣度最為堅挺。”國信證券造紙行業首席分析師李世新說。 新聞紙景氣度接近天花板

　　今年是造紙業冷暖交替之年，此前幾年，由于產能增長過快等原因造成嚴重供過于求，各類紙品價格不斷走低，新聞紙報價一度跌至4500元/噸。

    在需求增長平穩的前提下，供求關系轉變只能依靠供給減少或者增速放緩。從2007年開始，政府節能減排力度明顯加強，客觀上起到抑制供給的作用。按照第一創業證券造紙行業研究員秦燕的測算，2007年國內共淘汰造紙落后產能近450萬噸;而精業勝龍預測，未來三年造紙業淘汰落后產能將超過200萬噸。

　　此外，造紙企業本身也在策略性限產，以求限產保價，部分新聞紙廠商開工率甚至僅為1/3，許多新上項目也擱淺。根據中國紙網統計，造紙業固定資產投資增長率2005年度尚為30%以上，2006年回落至16.9%。

　　由于新聞紙與文化紙可以共機生產，不少企業轉產文化紙。2007年3月下旬，岳陽紙業(600963)對產品結構進行重大調整，由原來以新聞紙生產為主轉變為以文化紙為主。據李世新測算，2005年年中至2007年下半年，國內共有約98萬噸新聞紙生產線轉產或停產。而當時新聞紙年產量為500余萬噸，高于需求20%-30%。一系列關停限轉后，新聞紙供求關系終于在2008年得到改善。

　　長城證券造紙業研究員尋春珍表示，第三次提價成功后，新聞紙毛利率將可達到21.9%，足以覆蓋成本上漲對利潤的擠壓;但是，第三次提價的主要原因是成本上漲以及奧運刺激需求所致，新聞紙本身的供求關系并未根本逆轉。李世新對新聞紙價格堅挺亦不樂觀:“新聞紙行情不好，廠家可以轉產文化紙。反過來，新聞紙景氣度一旦過高則會吸引文化紙生產線轉產新聞紙�！� 文化紙需求剛性，供給青黃不接

　　然而，多位分析師一致看好文化紙。文化紙主要分為印刷紙和書寫紙，印刷紙主要用于教材、教輔書以及其他圖書，書寫紙則主要用于制作學生的作業本等。

　　“文化紙需求較剛性，每年6%-10%的速度增長，受價格影響較小。近期文化紙沒有大的新增產能，原有產能不斷遭遇淘汰，供小于求短期不會變，這種情況下紙產具有成本轉嫁能力。在成本不斷推高的背景下，文化紙強大的議價能力頗為寶貴。”李世新說。

　　文化紙特別是中低檔文化紙所用紙漿為草木混漿，其中草漿COD(化學需氧量)排放量約占造紙業排放總量的60%，年產3.4萬噸以下草漿生產裝置已被列為淘汰重點。此外，原則上政府已不再批準新的草漿生產線。

　　尋春珍表示，由于草漿生產線無法為混漿提供更多產能，所以文化紙生產企業新增產能主要集中在主要使用木漿的高檔文化紙機上，新增產能將在2009年下半年釋放。

　　另外，文化紙與新聞紙之間大規模轉產，往往出現在其中某一行業高度景氣或者嚴重衰退之際。目前，新聞紙行業處于景氣回升狀態，尚未出現大規模轉產文化紙現象。

　　2006年，文化紙一度處于供求平衡狀態，但現在隨著落后產能淘汰，新增產能釋放尚需時日及新聞紙無大規模轉產，文化紙需求面臨巨大缺口。有分析認為，缺口可能會超過200萬噸。

　　目前，國內文化紙占比較高的上市公司主要有岳陽紙業、博匯紙業(600966,)、美利紙業(000815)、銀鴿投資(600069)等幾家，其中，岳陽紙業作為林紙一體化的先行者，其投資價值在文化紙板塊中顯得尤為突出。 林場資源鎖定木漿成本

　　岳陽紙業半年報顯示，受益于紙張價格堅挺，上半年實現凈利潤1.23億元，同比增長164.38%，其中文化紙產品收入占其營業收入的56%。此前岳陽紙業通過定向增發募資投建年產40萬噸含機械漿印刷紙項目，已進入實質性建設階段，這也是國內少數幾個在建的文化紙項目。在中報中，岳陽紙業認為，今年造紙業將維持供不應求的局面。

　　除去文化紙行情看漲，岳陽紙業最大的吸引力還在于其擁有的林業資源。作為最早實行林漿一體化戰略的造紙企業之一，岳陽紙業目前擁有林場98.59萬畝，且目前已進入輪伐期，已可以滿足其造紙需求。

　　2008年5月，岳陽紙業收購駿泰公司股權及配套14萬公頃林地，項目完成后其自有林業面積將達200萬畝。除自用外，岳陽紙業的木漿還部分外銷。中信建投研究員黃付生測算指出，岳陽紙業僅現有林木資源價值即達10元/股。

　　7月14日，政府頒布《關于全面推進集體林權制度改革的意見》。方正證券研究員趙玉濤表示，這對擁有林業資源的上市公司來說是長期利好，因為《意見》明確了上市公司對林業的所有權和經營權。

　　在原材料成本極有可能進一步上漲的背景下，自有林地的優勢將益發突出。2007年，國內進口木漿845萬噸，占全年用木漿的58.3%，而2007年國際漿價持續上漲，針葉漿及闊葉漿的美元報價全年漲幅為19.09%和15.42%。

　　自2009年1月1日起，俄羅斯將對國內原木出口執行80%的關稅政策，而2007年中國從俄羅斯進口原木為2500萬立方米，占全部原木進口總額的七成左右。這一政策無疑將進一步推高國內造紙業的生產成本。

　　“即便不考慮林紙一體化，單是擁有這些林場，岳陽紙業已足以令人刮目相看。”李世新表示。