環境污染已經成為造紙行業無法承受之重，我們認為受節能減排和造紙產業政策影響，短期內低產能、高污染的造紙企業將被強制關閉，行業的供給增速將受到影響，處于供需平衡下的價格體系將被打破，短期內沒有關閉的企業將從中受益。

　　中長期來看，企業將為達標排放增加廢水回收裝置和廢棄物處理裝置增加固定資產投資，并需承擔環保裝置的運行費用，而中小型造紙企業無力承擔此類支出而被迫退出市場，市場進一步凈化，產能逐步向大企業集中，造紙行業的產業集中度進一步提高。

　　不同于北美和西歐地區造紙產業已由沿產業鏈的縱向整合轉向橫向整合和全球化布局，我國的造紙行業將在沿產業鏈向上游（林、漿）延伸的同時進行橫向擴張，不斷提高產能集中度和對增強對上游原材料的控制力。

　　供給增速將由01-07年的14.87%回落至08-10年的6%左右，而消費增速如與GDP增速保持同步，造紙行業整體的景氣度將得以提升。就子行業而言，受節能減排工作方案關停中小造紙影響，文化紙直接受益最大；銅版紙出口增長較快、白卡紙受消費類產品包裝的需求快速增長影響，景氣度均值的期待；而箱板紙由于產能擴張過快，供大于求。

　　較低的森林覆蓋率和較低的廢紙回收率均制約了我國的紙漿和廢紙的自給能力，面對較快的紙制品消費增速，原料不足的缺口使得我國成為全球最大的木漿和廢紙進口國；面對國際漿價和廢紙價格的一路上行，人民幣升值只能緩解部分壓力，擁有林地資源的一體化公司具有更多優勢。