岳陽紙業以配股方式實現大股東紙業資產整體上市的突然無疾而終，令深度介入的機構投資者深感被涮了一把。上周五，機構投資者聯手否決了岳陽紙業計劃上馬與大股東“林漿紙一體化”有關的9.19億元項目。

　　岳陽紙業被股東大會否決的投資建設永州湘江紙業有限責任公司節能環保綜合治理暨年產10萬噸包裝紙技術改造工程，意在充分利用大股東湖南泰格林紙集團年產15萬噸系列包裝紙項目。從岳陽紙業公布的數據情況看，這個技改項目回報的前景不錯：15.07%的所得稅前財務內部收益率高于國內金融機構的貸款利率和同行業的平均水平，年均10482萬元利潤和年均繳納4032萬元增值稅均優于同行業平均值，7.94年投資回收期表明項目盈利能力較好，6.36年借款償還期表明有較強的債務清償能力。

　　在投資回報前景較佳的情況下，華夏、海富通、富國、中海、泰信等基金公司和中國華融資產管理公司、上海申能資產管理有限公司、上海永瑞投資管理有限公司、廣州高金技術產業集團、國金證券、通用電氣資產管理公司以所持1.56億股否決這個技改項目，應該有其特別用意。

　　岳陽紙業2007年11月突然無疾而終的配股方案，被很多行業研究員認為是泰格林紙集團旗下紙業資產實現整體上市，特別體現在岳陽紙業林漿紙產業鏈的一體化上。但就在股東大會即將對配股方案進行表決之前的最后時刻，湖南省國資委不僅否決了配股方案，而且宣布泰格林紙集團、岳陽紙業董事長王祥提前退休。隨后，岳陽紙業董事楊傲林、伍偉青也因工作變動而請辭。

　　對岳陽紙業的整體上市，機構投資者應該是相當看好的。岳陽紙業于2007年7月30日以重大事項停牌，當天上漲8.59%的收盤價為29.21元，9月18日復牌后4個交易日即飆升到了42.76元。記者對比岳陽紙業前后的股東名單可以發現，至少富國基金、通用電氣資產管理公司是在去年三季度以后買入岳陽紙業的。但截至上周四收盤，岳陽紙業的股價只有24.29元。