事件 

     公司非公開發行股票數量5,000 萬至7,000 萬股，募集資金凈額不超過98,256 萬元，全部投向年產10 萬噸高檔文化用紙項目。

   簡評

    發力高檔文化紙，優化產品結構

    文化紙一直是 銀鴿投資主導產品，占主要營業務收入的65%左右，現有產能30 萬噸/年。由于在同類產品中具有較強的競爭力，近年產銷率持續保持在100%。公司目前生產的文化紙以中低檔文化紙為主，售價約為6000 元/噸。公司此次定向增發引進戰略投資者，募集資金在漯河本部新建一條木漿比例60%以上、年產10 萬噸高檔文化紙的生產線，建設周期18 個月，預計09 年中期投產產生效益。屆時銀鴿投資將形成年產40 萬噸的文化紙生產能力，成為中西部最大的文化紙供應商。項目投產后，將會極大調整和優化銀鴿投資的產品結構、提高其產品技術水平和競爭力。

    由于文化紙需求強勁，價格多次上漲，文化紙屬紙品中景氣度最好的子行業之一。本項目市場前景良好，本工程項目建成投產后，預計年均銷售收入可達83,640 萬元，年均稅后利潤13,763 萬元，全部投資稅后內部收益率18.32%，稅后全部投資回收期為6.01年。

   永煤循序進入，強強聯合

    永煤集團是河南效益做好的企業，近年積極參與洛陽軸承等省屬國有企業的改制重組。7 月10 日，永煤集團與銀鴿股份共同投資30 億元，成立永銀鹽化，生產PVC 顆粒、離子膜燒堿及單晶硅、多晶硅。2007 年8 月8 日，銀鴿雙力增資擴股更名永銀化工，永煤集團出資1.2 億元，占注冊資本的60%。此次，銀鴿投資向永煤集團上海有限公司定向增發1000 萬股，永煤集團完整了對銀鴿投資的戰略性入股。可以期待，永煤集團和銀鴿投資將會有更

    廣闊的合作空間。與永煤集團的合作，有利于借助其在礦產開發和化工行業方面的技術優勢，共同開發舞陽豐富的鹽礦資源；為公司造紙主營業務提供廉價的相關輔助化工產品，降低成本、提高毛利率，也有利于銀鴿投資向上游產業延伸，抵御行業風險。

    動作頻頻，產能急劇擴張

    2007 年8 月18 日，銀鴿投資以7.06 元/股向八家機構投資者非公開發行5460 萬股A 股，募集資金凈額為38007.60 萬元，募資分別投向年產5 萬噸特種紙項目和年產15 萬噸高強度瓦楞紙項目，積極進軍特種紙領域。目前，這兩個項目正按計劃進行，截止2007 年12 月31 日，已完成實際募集資金的40.87%，預計今年中期和09 年初投產。特種紙、高強度瓦楞紙及高檔文化紙投產后，僅這三個項目就使銀鴿投資提高30 萬噸的產能，公司產能有望達到90 萬噸，生產能力增加50%，并有望在2010 年突破100 萬噸，大大提高銀鴿投資在行業內的地位。

    業績將近激增期

    特種紙、高強度瓦楞紙及高檔文化紙達產后，將貢獻銷售收入18.01 億元，稅后利潤2.35 億元，增加攤薄后的EPS 達0.473 元/股。我們保守預計銀鴿投資2008 年的EPS 為0.75，2009 年達到0.99。