國際紙漿美元價格繼續小幅上揚，但漲勢明顯趨緩，對應人民幣標價07年4季度環比僅上升1%；同時，4季度廢紙價格繼續上升，但人民幣標價下環比僅上升3.1%，盡管海運價格維持高位，但從明顯下滑的中國廢紙進口增速看，我們判斷進口廢紙到岸價短期不會大幅上升；

　　國內大部分紙品價格在07年4季度明顯上漲，其中，白卡、�？�、白紙板和銅版紙的環比價格漲幅都在5%左右，其余紙品價格環比漲幅在2%左右；

　　國內紙及紙板產銷兩旺，07年前11個月同比增速分別為16.1%和13.4%，同時出口增長及進口替代趨勢得以延續。從財務上看，造紙業收入增長開始加速，毛利率逐月改善，而費用率繼續維持低位，利潤總額增速因此得以逐月提升，07年9-11月造紙業利潤總額增速同比達到47%，由于近期國內各紙品價格均有明顯上升，我們對造紙公司07年業績持樂觀態度；

　　固定資產投資增速有所加快，07年前11個月累計增速為27.4%，但綜合考慮大量落后產能淘汰及新增投資集中于林漿等上游領域的因素，我們認為這一增速依然健康；

　　我們估計07年國內造紙業落后產能淘汰有望達到300萬噸，好于政府07年淘汰230萬噸落后產能的規劃，這主要歸功于發改委和環�？偩值膹妱萃苿�，好于預期的產能淘汰進程有利于改善現有大型造紙企業產品短期供需；

　　07年4季度，國內首個造紙產業政策發布，確立國內造紙業長期發展基調——提高門檻、控制產能、扶大限小、優化格局，長期行業供需有望改善；

　　仍然建議重點關注造紙龍頭企業：晨鳴紙業(含B股)和華泰股份。