紙張漲價趨勢明顯。今年5月以來，各種紙品價格的上漲都有所加速，而且下半年還有繼續漲價的趨勢。我國造紙行業一改過去幾年由于產能擴張過大而出現的原材料價格不斷上漲但紙張價格不漲反跌的被動局面，在停止產能擴張的一兩年之后，紙張價格開始上漲，而且有望在抵消原料價格上漲后成為造紙企業利潤增長的來源之一。 

    原材料價格上漲勢頭開始減緩。今年上半年，國際市場木漿和廢紙價格仍然堅挺，甚至有不同程度的上漲，但我們認為目前處于慣性上揚的尾段，從下半年開始將維持高位甚至可能出現回調。

　　行業集中度正進一步提高。國家產業政策鼓勵大型企業的進一步擴容，整合完成后大宗紙種（新聞紙、銅版紙、包裝紙等）將成為價格聯盟式的寡頭壟斷行業，這將給該行業的領袖企業帶來新機會。

　　行業固定投資增長率大幅下降。前幾年的較大的固定資產投資在06年產能集中釋放后，從2006年開始投資出現了明顯的減速回落，并導致開工率和毛利率回升。

　　結論：目前造紙行業轉暖跡象明顯，拐點越來越清晰。未來幾年造紙行業的成長性將不斷被資本市場發掘和認可。所以我們在第四季度給予造紙行業“買入”的投資評級，建議重點關注行業中的龍頭公司。