一向不為市場所重視的造紙板塊在本周漸趨活躍，其中晨鳴紙業在昨日強勁漲停，華泰股份、博匯紙業等業績優異的造紙類個股也是大幅走高，成為昨日A股市場的一大亮點。那么，此類個股有進一步的上升空間嗎？如何把握投資機會呢？　　

　　規模效應化解成本壓力　　

　　造紙行業的管理效率得以迅速提升，使得期間費用率自1999年以來一直保持回落的趨勢，2006年為8.03%，較1999年下跌了5.79個百分點。2007年前5個月造紙行業費用率更是進一步下降到7.42%，是1999年以來最低的水平�！　�

　　如此就使得造紙行業的利潤率從1999年的3.09%提升至2006年的5.18%，2007年前5個月該指標在廢紙價格再度“井噴”的前提下也能能夠保持在4.97%，如此就說明隨著規模效應的體現，造紙行業已具備了以規模效應抵消成本上升的能力�！　�

　　估值洼地效應明顯　　

　　如此就使得造紙類上市公司的盈利能力并未過分受到成本上升的制約，比如說太陽紙業，2007年半年報顯示其凈利潤15369萬元，而上年同期為13280萬元，凈利潤率也從2006年半年報的4.93%提升至2007年半年報的6.86%，如此的數據的確顯示出造紙行業已漸有擺脫“行業低迷”的特征。　　

　　由于此類個股盈利能力的復蘇以及生產規模的拓展等因素的影響，使得造紙業公司的凈利潤依然處于穩定增長的勢頭中，比如說華泰股份的2006年年報預計2007年凈利潤為4.68億元，而公司2006年的凈利潤3.99億元，因此，目前該股30倍的動態市盈率具有一定的估值洼地效應。巧合的是，晨鳴紙業、太陽紙業、博匯紙業等優質造紙股的動態市盈率也在30倍左右，這低于目前A股市場平均40余倍的動態市盈率預期水平，所以，造紙行業的估值洼地效應的確明顯。　　

　　關注兩類造紙業股　　

　　筆者建議投資者低吸持有兩類造紙業個股，一是造紙業龍頭股。就如同鋼鐵股要選擇寶鋼股份、武鋼股份等個股一樣，在造紙業板塊也可選擇其龍頭股，比如說華泰股份、晨鳴紙業、岳陽紙業、博匯紙業等。二是二、三線造紙業股，但極具成長預期的個股或者擁有股價催化劑的個股，比如說太陽紙業的新利潤增長點，再比如說福建南紙、青山紙業等個股的林業資產或金融股權資產，將成為推動著該類個股股價上漲的股價催化劑，其中青山紙業在近期屢屢放量，短期機會明顯，可跟蹤。(渤海投資 秦洪)