近期關于晨鳴紙業的負面報道較多，先是污染問題，再是公司高管違規買賣股票問題，加上反補貼稅和反傾銷稅等，公司可謂“百病纏身”。造紙行業本來景氣情況一般，再遭遇眾多挫折，公司壓力不言而喻。2006 年，晨鳴紙業銅版紙產量為39.9 萬噸，銷量38.7萬噸，出口美國的銅版紙約6 萬噸，出口量在公司約300 萬噸的產能規模中僅占很小的比例。但是，如果按照出口稅增加58.90%來估計，公司可能不再接受美國銅版紙出口訂單，轉而出口到其他國家如歐盟或者轉為國內銷售，國內其他銅版紙企業也可能如此操作。

　　一系列的負面問題會否對公司發行H 股構成障礙呢？會否影響境外投資者的信心呢？發行H 股受到影響將會對融資構成影響，從而影響到湛江項目的進度以及影響公司財務結構的改善。這個是我們憂慮的地方。

　　我們假設在美國征收反補貼稅和反傾銷稅的負面作用下，國內銅版紙企業減少對美國出口轉而投入國內銷售，引起銅版紙價格小幅下滑。再根據近期國內紙品價格走勢，我們進一步調整晨鳴紙業2007-2008 年盈利預測。

　　總體而言，我們認為美國征收反補貼稅和反傾銷稅對于公司總體業績影響不大。公司擁有規模優勢，而且湛江項目拓展上游原材料領域，未來經營成本有望下降，所以我們依然維持“推薦”評級，認為公司經營模式值得關注。