旗下地產項目的強勁盈利能力引發了市場對剛剛完成重組、股改的ST江紙的關注。根據該公司預測，通過重組進入ST江紙的江中置業，其“紫金城”項目去年11月18日開盤至年底，可實現主營收入4.7億元，將為ST江紙貢獻每股收益約0.23元。這意味著，ST江紙將由此擺脫主營業務連續三年虧損的困境，盈利達到A股房地產公司的上游水平。
良好業績從何而來？強勁盈利能力能否長期保持？對此，負責此次重組的ST江紙大股東———江中集團的總經理董全臣表示，作為江西唯一國有控股的房地產上市公司，ST江紙立足本省，未來重點發展二線城市的精品住宅、商業地產業務，并積極開拓地方舊城改造項目，將獲得廣闊的發展空間。
“三三制”保障均衡增長
“從趨勢來看，今年將是江中置業‘紫金城’項目利潤增長最快的一年�！倍颊f，“紫金城”項目是位于南昌中心區的大型商業與生活綜合社區，采用“商鋪+住宅+長期商業物業”的“三三制”模式開發，在江西省屬于首創。正因如此，該項目贏得了市場的熱捧，去年11月18日才開盤銷售，一周內即實現了原定一個月的銷售計劃。截至目前，“紫金城”已接受約3000個預訂申請，商鋪每平米平均售價在1.5萬元左右，著名零售商沃爾瑪等也初步簽訂了入駐意向書，今年的商鋪銷售繼續看好已無懸念。
“‘紫金城’規劃面積134萬平方米，目前完成銷售為6萬平方米�！倍颊f，這意味著該項目將保持長期的經營盈利能力。此外，今年7月份前后，“紫金城”住宅將開始發售，也將帶來新的業績增長點。根據設計，商業與住宅項目比重約為3:7，而今年住宅的銷售量將占到總量的5%至10%左右。董全臣表示，“紫金城”酒店式公寓計劃2007年至2008年銷售完畢，年均可確認收入的銷售面積約2.5萬平米；住宅計劃2007年至2011年銷售完畢，年均可確認收入的銷售面積約14萬平米，目前來看，銷售均價可保持在每平米6000元以上，將成為ST江紙長期穩定的利潤來源。
“按照我們的計劃，‘''紫金城’項目收益40%將來自住宅開發，30%來自商業地產開發，其他部分來自物業經營�！倍颊f，另外，ST江紙將保留11萬平方米的商業物業用于長期經營，以保持業績穩定。這部分物業成本為7.2億元，按照目前實際銷售均價水平，其市場價值16.7億元，預計年出租率不低于80%。
拓展業務化解單一風險
直到2009年，ST江紙的利潤都將主要來源于“紫金城”項目，這是否存在風險？對此，董全臣表示，就江中置業的實力和運作經驗而言，將資源集中于“紫金城”項目開發，是一種審慎的態度。而目前“紫金城”銷售旺盛，實際上也消除了市場對項目風險的擔憂。長遠來看，ST江紙還將依托大股東和政府資源，逐步拓展舊城改造等新業務領域，從而降低業務較為單一的風險。
除“紫金城”項目外，江中置業目前還有南昌市福州路、景德鎮兩個地塊可供開發。董全臣坦承，雖然這些項目也已開始辦理規劃及出讓手續，但規模較小，對上市公司利潤影響并不明顯。
“目前我們正在與政府洽談，希望2008年起大規模參與南昌及江西其他地市的舊城改造項目�！倍急硎荆紤]到“紫金城”項目的成功經驗，以及ST江紙作為江西省唯一國有地產上市公司的地位，公司未來在這一業務領域將大有可為。
“經過此次重組，ST江紙基本面已脫胎換骨，今年2月份前后將摘掉ST帽子，2008年就可具備再融資資格，這將為ST江紙拓展業務領域、提升運作能力提供條件�！备鶕饲胺桨福琒T江紙在通過定向增發和資產置換置入江中置業全部股權的同時，還利用債務重組徹底清理了1.365億元原大股東欠款。董全臣表示，這就使得ST江紙得以輕裝上陣，資金不會成為其房地產業務做大的制約因素。
他還表示，作為大股東，江中集團已將制藥、地產確立為兩大主要戰略業務，ST江紙將作為集團發展地產業務的主要平臺，獲得其在資金、土地資源等各方面的支持。在此次重組中，江中集團就做出了承諾，如果“紫金城”項目等存在貸款壓力，江中集團將利用其未使用的授信額度提供幫助。在上述因素的支持下，ST江紙將立足江西，重點發展二線城市業務，未來爭取成為專業、績優的房地產上市公司。
