我們認為，紙業未來增長動力來自國內外2個市場的推動：從人均消費水平來看，我國人均紙及紙板消費量遠低于發達國家和全球平均水平，紙與紙板消費量仍有很大的增長潛力；中國終將成為全球造紙業的產業中心。目前全球造紙業的生產與貿易重心正由歐美發達國家向以中國為代表的亞太地區和以巴西為代表的拉美地區轉移。

　　中國造紙工業已經初步呈現出國際化、集中化、專業化的態勢和格局。國內大的造紙企業在設備現代化程度方

面已完全與國際接軌，產品質量得到國際市場認可。05年我國造紙行業發生了重大的變化：1、進口木漿的增長勢頭得到遏制，進口紙張同比下降；2、出口紙張和紙漿增長迅速；3、紙漿和紙張國內生產增速遠超過進口速度。

　　林業資源瓶頸有望在2010年得到緩解。預計至2010年，我國造紙林基地可穩定提供5600萬立方米木材，竹材1350萬噸，可制木漿1300萬噸以上，竹漿400萬噸，大大減輕對國際市場木漿的依賴，并最終消除我國造紙工業原材料的瓶頸問題。

　　預計07年紙漿價格漲勢趨緩，紙品價格走勢分化。由于06年紙漿價格的上漲主要源于制漿成本的上漲以及供求的不平衡，預計07年隨著紙漿供給的增加，紙漿價格漲勢趨緩。在紙品方面，07年新聞紙供給繼續增大，從而對價格構成壓力。銅版紙和白卡紙因市場供求基本平衡，預計價格相對平穩。

　　與國外同行業相比，國內造紙企業龍頭公司市盈率偏低，投資價值顯現。給予具有林業資源優勢的岳陽紙業和有新項目投產、競爭力較強并有相對估值優勢的華泰股份、太陽紙業和晨鳴紙業“推薦”評級。