G岳紙(600963)40萬噸印刷紙項目獲批

　　　　 G岳紙(600963)40萬噸印刷紙項目獲批

　　G岳紙公告說，日前，公司年產40萬噸含機械漿膠印印刷紙項目申請已獲得湖南省發展和改革委員會批復。
　　點評：G岳紙主營造紙及紙制品業生產和銷售，公司2005年每股收益達到了0.35元，今年上半年為0.085元。公司上半年機制紙產品產量為20.06 萬噸，同比增長5.19%；生產機制紙漿18.97萬噸，同比增長7.23%。此次公司年產40萬噸含機械漿膠印印刷紙項目獲得湖南省發改委批復后，將為公司未來的經營發展提供幫助。
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　　海通證券研究所趙濤指出，Ｇ岳紙（600963）林業資產為105萬畝，而林業資產平均年收益0.57元/股。趙濤給予公司6個月內目標價位為10元，預計合理股價為15元，調高投資評級至“買入”。按照2億股的增發計劃計算，趙濤預計，公司2006-2009年攤薄后的EPS分別為0.29、0.48、0.95、1.23元。

　　林業資產帶來穩定收益。增發所注入公司的42萬畝林業資產中，包括茂源林業子公
 
司剩余27.5%的股權（折算為23萬畝楊木林）、18.95萬畝其他林木�？倲�105萬畝的林地資產，保證了公司速生林17萬畝/年的循環砍伐和種植量以及0.57元/股的業績。趙濤進一步指出，公司憑借105萬畝速生林資產所帶來的成本優勢能夠不斷提高新的造紙產能。這一盈利模式為公司和地方政府均創造了價值，具備可持續性。

　　造紙資產收益將持續增長。趙濤指出，2006年和2007年，公司造紙部分利潤主要通過新聞紙轉產實現增長，2008年公司增發資金項目40萬噸超級壓光紙基本達產，造紙部分的收益在未來3年持續增長，2005-2013年平均收益為0.52元。

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