昨天，記者在ＳＴ江紙媒體溝通會上獲悉，公司修改后的股改方案已進入最后溝通階段，有關定向增發、資產重組等方案將在８月１日召開的臨時股東會議上進行討論，如獲通過將盡快召開股權分置改革相關股東會議進行表決，如表決獲得通過并完成股改，屆時ＳＴ江紙主營業務將整體轉向房地產。
集破凈、大股東占用和ＳＴ類公司等股改難題于一身的ＳＴ江紙，在證監會年內完成股改的壓力下，該公司股改方案頗為業內所關注。２００４年，江西省國資委實際控制的江西江中制藥集團有限公司（江中集團）入主后，通過資產和債務重組，公司連續兩年盈利，但主營業務仍虧損，未能免于ＳＴ。截至２００６年中期，公司凈資產為－１．１９億元。目前公司造紙設備嚴重老化，造紙業務實際處于停頓狀態，如不能扭轉虧損局面，面臨退市的危機。為此，江中集團在與廣大投資者充分溝通的前提下，以充分的誠意主導設計了結合清欠、債務承接和資產重組以及用定向增發向上市公司置入優質資產的創新股改方案，本次股改方案實施后，公司的凈資產賬面值將增加６．５億元，相當于每１０股流通股的賬面凈資產值增加了２１．４４元。
江中集團負責股改工作的有關人士表示，此次股改，江中集團對資產重組方案的設計下了很大決心。江中集團承接了原大股東江紙集團占用上市公司的１．３６５億元資金，并免除ＳＴ江紙為江紙集團承擔的一筆２６７．５萬元債務的擔保責任，由于此前１．３６５億元欠款７０％已作壞賬計提，江中集團承接債務、壞賬沖回后，ＳＴ江紙將增加凈資產９５５７萬元，相當于每１０股流通股獲得賬面價值增值５．９３元，這將為上市公司徹底清理歷史包袱，輕裝上陣。
根據ＳＴ江紙非公開發行股票收購資產的議案，ＳＴ江紙擬置換出與造紙有關的固定資產、存貨及無形資產，置入江中集團及其下屬江中制藥廠持有的江中置業共計１００％股權。為此，ＳＴ江紙擬向江中集團非公開發行不超過１４０００萬股股份，發行價３．９１元／股，預計募集金額５４７４０萬元。這筆資金用于支付江中集團享有的置換差額，仍不足的部分作為ＳＴ江紙對江中集團的負債，由公司在股改方案實施后２年內償還。
該人士說，"根據近年江中集團的業務發展情況來看，較之健康食品業務，江中集團的房地產業務日趨體現出更強的發展潛力和盈利能力。因此，為了保障全體股東利益獲得更為穩定的增長，使上市公司主營業務得以持續發展，江中集團決定將全資擁有的房地產公司整體置入ＳＴ江紙。這將使得公司獲得完整的新業務，盈利能力大幅提升，同時，定向增發完成后，按新增持股１４０００萬股計算，江中集團的持股比例將增至７１．８０％，表明江中集團在主導債務重組和資產重組后，進一步做強ＳＴ江紙的決心和信心。"
對于轉型后ＳＴ江紙的盈利前景，該人士表示，主營商業地產和住宅的江中置業極具盈利能力２００５年度江中置業實現主營業務收入４９３２萬元，主營業務利潤７５７萬元，凈利潤２９萬元。年內該公司在海南的兩塊樓盤將售罄，江西景德鎮還有一塊待開發的儲備項目，而該公司在南昌市中心占地面積達５７５畝的紫金城項目中的商業地產將于２００６年１０月份開始發售，２００７年三月份住宅地產項目開始發售。
江中置業紫金城項目因拿下"２００６年地產中國著名樓盤"大獎，成為江西地產中惟一獲此殊榮的商業樓盤。紫金城項目是集購物、娛樂、餐飲、休閑、少兒的教育等多功能的業態，未來５－８年內應有穩定的收益。尤其是如果成為江西唯一一家國有控股的房地產上市公司，今后江西省國資委、地方政府在土地供給極有可能會給與江中置業政策扶持和優先獲得土地的權力。中磊會計師事務所出具的盈利預測報告預測，重組完成后２００７年度江西紙業可望實現主營業務收入５８７６８萬元，凈利潤６５１４萬元。借力主營轉型，ＳＴ江紙有望徹底走出財務困境。
此外，江中集團對重組后ＳＴ江紙２００７年－２００８年經營業績作出承諾，以及對重組如若不利等追加對價的一些承諾，同時基于對ＳＴ江紙未來成長性的把握，江中集團還承諾延長鎖定期等措施來表現大股東支付對價的誠意。不過，２００５年在國家宏觀調控措施的影響下，江西省房地產市場中的房價和投資漲幅過快的趨勢有所減緩，但增幅仍超過１０％，一定程度上仍然存在經濟適用房比重偏低、房價過高、商品房空置面積增多等問題，該公司轉型后如何獲得長足的盈利前景仍值得期待。
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