CVC入股晨鳴紙業究其原因是晨鳴紙業所處的行業龍頭地位，而CVC本身所擁有的國際化網絡也使得晨鳴紙業在未來有著廣闊的發展空間。
2006年5月24日，G晨鳴(000488，SZ)發布公
告稱，公司將向CVC Asia Pacific (CVC亞太公司，后簡稱為CVC)非公開發行不超過10億A股股票，募集資金總額將達50億元人民幣。CVC持有的公司股份將超過公司募股完成后總股本的30%，成為公司第一大股東。由此，中國資本市場首例向海外基金定向增發的案例誕生。
為何是晨鳴紙業？
CVC選擇晨鳴紙業首先看中的是其行業龍頭的地位和優勢。山東晨鳴紙業集團股份有限公司是集制漿、造紙、能源生產、紙機制造于一體的大型企業集團，是國內造紙行業惟一擁有A、B兩種股票和可轉債的上市公司。集團在全國各地設有13家子公司，擁有7條國際一流的造紙生產線和15條國內領先的造紙生產線，紙產品包括文化用紙、報刊用紙和包裝用紙三大類8大系列200多個品種，集團總資產接近180億元，年紙品生產能力300萬噸。晨鳴紙業目前屬于中國企業500強和世界造紙企業前50強。
作為國內造紙行業的龍頭企業，無論從規模還是效益上來說，晨鳴紙業均屬于海外基金窺視的對象。
作為壽光國資局直屬上市公司，晨鳴紙業是國內惟一同時擁有A股、B股和可轉債的上市公司。晨鳴紙業的股權結構簡單，壽光國資局是其惟一的發起法人股東，沒有其他法人股東。同時壽光國資局控股比例比較低，僅為30%，通過向海外基金定向增發，很容易讓外資實現控股地位。
CVC Asia Pacific是1999年由Citigroup與CVC Capital Partners共同于中國香港成立的專注于亞太區的投資基金管理顧問公司。CVC Asia Pacific現時管理的私募基金為CVC Capital Partners Asia I所管理的基金(以下簡稱"CVC Asia Pacific I")和CVC Capital Partners Asia II所管理的基金(以下簡稱"CVC Asia Pacific II")。CVC Asia Pacific I是一家于1999年設立的泛亞私募基金，截至2000年4月，該基金共募集資金7.5億美元，主要投資人包括但不限于Citigroup，還有一些養老基金。CVC Asia Pacific II是一家于2005年設立的私募基金，截至2005年5月，該基金共募集資金19.75億美元，主要投資人包括但不限于Citigroup，還有一些養老基金。CVC Asia Pacific II是亞太地區迄今為止最大的基金。CVC Asia Pacific現管理的私募基金的總額超過27億美元，已在亞洲地區并購領域確立了領先的地位。
CVC把握入資時機
CVC入資晨鳴紙業恰逢四個時機。時機一，2005年12月31日六部委發布《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》，此辦法為海外資本進入中國開拓了新途徑。由于不牽涉到國有股權的定價，而不需要向國務院國資委報批，所以向海外投資者定向增發無論從審批程序上還是實際操作上均比較簡單。惟一的限定條件是海外投資者需要將自己的股份鎖定三年后，才可以協議轉讓或者在二級市場上流通。相比于海外基金收購上市公司的股權，定向增發成為海外基金進入中國的"綠色通道"。
時機二，2006年3月29日，晨鳴紙業順利完成股權分置改革，根據證監會的政策，只有完成股權分置改革的公司才可以優先再融資。
時機三，晨鳴紙業最新項目湛江木漿項目及原料林基地的建設需要大筆資金，再融資需求比較強烈。此次晨鳴紙業獲得50億元的新增資金，大大緩解了上市公司的資金壓力，同時為新項目的發展奠定了資金基礎。
時機四，管理層股權激勵的需求。一方面，根據證監會的政策，完成股權分置改革的企業，可以進行股權激勵。管理層借此次定向海外增發，加大實施股權激勵，實現管理層的持股，進一步將管理層的利益和晨鳴紙業的發展綁在一起；另一方面，管理層借助海外基金的外力，使晨鳴紙業的公司結構得到改善，實現國資、外資和管理層三個方面的相互牽制，更有利于晨鳴紙業更快、更穩的發展。
天時、地利、人和，海外基金CVC選擇晨鳴紙業是偶然的，也是必然的。
CVC作為海外并購基金，具有一定的存續期，從基金的募集成功到解散，一般是十年。這就注定雙方的婚姻不會長久，只是分手的方式不同而已。而對于海外基金來說，在投資任何項目之前，首先考慮的問題是如何退出。CVC此次獲得晨鳴紙業的控股權，根據中國證監會的政策必須鎖定三年。讓我們預演一下雙方三年以后可能的分手方式。
第一種方式：將股權協議轉讓給類似APP的紙業巨頭，由于出讓的是國內紙業龍頭的控股權，一般會比二級市場的流通價格有一定的溢價。這是海外基金最佳的退出方式。
第二種方式：二級市場上拋售，由于是控股股東拋售股票，會對股價產生巨大影響，最佳的方式莫過于通過大宗交易的方式，轉讓給確定的接盤者。這是建立在預期三年后的中國資本市場的交易制度進一步完善，同時外匯管制進一步放松，外匯能夠順利的匯出。
