2005年是中國造紙行業里程碑式的一年。2005年造紙行業整體素質發生比較明顯的變化，在對國際木漿依存度有所降低的同時，紙及紙板的進口繼續大幅下滑，而出口卻大幅增長。國內木漿、紙品逐漸替代進口的趨勢已相當明顯。

　　06年前5個月國際漿價有一定的上漲，主要原因是由于能源等價格的上漲，制漿成本水漲船高，部分企業減產或關閉也在一定程度上減少了木漿的供給。盡管06年上半年前5個月國際市場木漿價格有一定的上漲，但近期價格已有滯漲的跡象，不排除木漿價格在二季度末開始下滑的可能。廢紙價格由于歐洲、日本的供給增加，價格并沒有受木漿價格上漲的影響，但由于我國的需求仍在強勁增長，因此廢紙進口價格進一步下滑的可能性已較小。

    06年5個月總體來看，除新聞紙價格下滑較大外，銅版紙、白卡紙價格均保持相對的平穩。近期由于國際市場紙品價格上漲的帶動以及木漿價格上漲的推動，銅版紙、白卡紙等價格已開始上調。新聞紙價格下滑勢頭已得到遏制，進一步下滑的可能已很小，但由于廢紙進口價格的下降，二季度新聞紙毛利水平有望回升，至于價格是否能夠回升，還有待于進一步觀察。

　　近期我們對華泰股份、晨鳴紙業、博匯紙業進行調研，三家公司共同認為產品的價格已到低點，進一步下滑的空間非常有限，且銅版紙、白卡紙以及部分文化印刷紙品價格將開始回升；新聞紙價格受產能過于集中釋放的影響，仍將在目前價位徘徊一段時間，但進一步下滑的可能也不大�？傮w來看，華泰、博匯的業績增長基本符合我們的預期，晨鳴的業績增長令人不太滿意或有點費解。從投資建議的角度來看，我們仍然首推華泰股份。( 王峰 )