廣州運財行 近日在漸進可控的匯改基調下，人民幣繼續走強屢創新高，并首次突破8.02心理關口，這與匯改前相比，人民幣匯率累計升值幅度已超過3%。人民幣加速升值的強烈預期，已經引發市場對受惠板塊如地產類個股的做多熱情，我們看到成功實現股價翻番的G萬科A獨撐深市領漲大旗，擁有迪斯尼概念的上海本地地產股爆發整體上揚，G界龍連續5個漲停累計最高漲幅達82.81%，各類廠房搬遷、土地增值概念掀起炒作浪潮，人民幣升值帶來的地產板塊賺錢效應十分顯著。未來人民幣升值空間廣闊不會一蹴而就，人民幣升值受益板塊有望進入輪炒時期，這就為其他的受惠板塊如造紙業帶來豐富想象空間，其中的龍頭股如G晨鳴（000488）具備較大潛力。

     公司是我國造紙行業龍頭，經濟效益連續十年全國同行業領先。公司進口木漿占產品成本比重達20%左右，每年累計用匯數億美元用于購買進口紙漿，人民幣升值3%，就可節約數億人民幣的匯購成本，生產成本有望下降0.6%，盈利能力將提升6%，對提升公司業績不無裨益。同時公司引進的生產設備均是國際知名廠家產品，技術裝備達到世界領先水平，人民幣升值也將有利于公司減少進口設備的外債支付。同時公司的控股子公司武漢晨鳴漢陽紙業變更為外商投資企業，享受外商投資股份有限公司24%稅率、“免二減三”、國產設備抵免所得稅等多項稅收優惠政策，公司也成為國內造紙行業享受企業所得稅優惠政策的少數企業之一，有望使得公司稅前利潤有較大幅度增長，進一步提升公司的盈利能力。

價值低估主力青睞

      2005年公司新增30萬噸的白紙板項目、20萬噸低量涂布紙及配套項目，使得公司產量增加數十萬噸，05年產能提高30%左右，業績有望保持穩定增長。根據權威機構的投資報告，按照目前4元多的股價計算，該股動態市盈率僅10倍左右，與全球主要造紙上市公司平均15倍左右市盈率相比仍有60%的上升空間，未來合理估值應在7元以上。從該股控盤情況來看，前十大流通股東均是基金及機構投資者，其低估價值正受到主力的深入挖掘。二級市場上，G晨鳴（000488）股改復牌不漲反跌，與近日G華聯、G廈鎢瘋狂搶權走勢形成鮮明對比，后市其低估價值+人民幣升值概念有望助漲股價騰飛，建議重點關注。