瀟湘晨報１０月２０日報道    剛剛加入全面股改行列的岳陽紙業（600963），昨日在中國證券網上進行了股改的網上交流活動。參與交流的投資者，圍繞岳紙經營及股改方案與公司高層進行了交流，要求提高對價、增加承諾的呼聲更是不絕于“眼”。

    “增持承諾不適合岳紙”

    本周一，岳陽紙業公布的股改方案為，向流通股股東每持有10股流通股將獲得公司非流通股股東支付的2.6股股份。送股部分由大股東泰格林紙集團、華融資產管理公司、湖南造紙研究所和湖南輕工研究所，以及董事長王祥和自然人股東黃亦彪共同支付。

    在昨日網上交流中，有投資者直接提出“岳紙10送2.6還是太少”，應該多送些。同時岳紙非流通股東只對減持時間作出承諾，并沒有對具體減持價格進行承諾，認為應該增加對減持價格的承諾，還應該增加大股東在一定條件下增持公司股份的承諾。

    岳紙董秘施湘燕表示，雖然投資者將送股比例作為判斷對價水平高低一個重要指標。但由于上市公司的情況各不相同，所以流通權價值也不相同，進而相應的送股比例也就有所不同。投資者不可能要求不同資質的公司送出同樣的對價。目前岳紙的對價水平是合理的。而對于投資者提出的增加增持計劃的承諾，施湘燕則認為，目前股改方案的減持承諾已經能夠穩定公司股價，大股東增持承諾并不適合岳陽紙業。

    湘財荷銀不必回避表決

    “公司第一大股東是湘財荷銀基金，而保薦機構是華歐國際，兩家都是湘財證券的控股子公司，你們有沒有考慮學習廣發證券和吉林敖東，讓湘財荷銀回避表決？”一位投資者在研究岳紙的股東結構后，認為流通股東湘財荷銀作為關聯方，應該對岳紙股改表決進行回避。

    保薦代表郁浩對此問題進行了回答。郁浩指出，目前湘財荷銀基金管理公司下屬一個基金的確持有岳陽紙業的流通股，不過截至2005年10月14日僅僅持有599960股，只占岳紙流通股份的0.5％。

    從管理結構上看，湘財荷銀基金管理有限公司及其管理的證券投資基金未持有岳陽紙業的非流通股，也從未向岳陽紙業委派董事、監事和高級管理人員；岳陽紙業的關聯自然人和非流通股股東也未有在湘財荷銀和華歐國際擔任董事、高級管理人員的情形。岳陽紙業的關聯自然人也沒有在湘財荷銀和華歐國際擔任董事、高級管理人員的情形。因此湘財荷銀與華歐國際與岳紙并無關聯。按照中國證監會的要求不屬于上市公司關聯方，因此不必回避表決。

    今年業績預計有所增長

    除開“執著”于岳紙股改方案本身外，參與交流的投資者也對岳陽紙業未來經營提出種種疑問。

    有投資者直接提出，未來岳紙利潤增長有沒有新的增長點。岳紙常務副總劉曙光指出，岳紙用前期募集資金收購了12萬噸項目，直接擴大了企業的生產規模，提高了企業的經營效益，已成為公司的一個利潤增長點；目前正在建設的節水項目，將降低企業的生產成本和費用；另外，岳紙投資建設的林業項目，將成為公司可持續發展和效益持續提升的又一個增長點。

    施湘燕則對未來三年岳紙業績作了個簡單展望指出，隨著募集資金收購的12萬噸項目產能的逐漸釋放，預計2005年業績與去年比將會有所增長，今后兩年，隨著節水項目的投入使用和林業項目的逐步見效，公司的業績將會得到進一步提升。