作為行業的絕對龍頭股，晨鳴紙業今年以來的股票表現卻和造紙行業指數表現相近，表現也落后上證指數10％以上，表現同樣落后于行業的績優股華泰股份。另外一個差異是晨鳴B股的走勢和晨鳴A股的走勢出現相背離，差異達到30％以上。

　　一個可能的行業解釋因素是造紙行業屬于污染行業，與國家確定的節約發展、清潔發展政策相悖。對于國內的造紙行業來說，盡管行業研究員們對造紙行業呈中性評級，但是行業本身在增長，目前沒有大量過�；蛘叱杀臼軌褐茊栴}。

　　對于公司基本面本身來說，就本人和行業研究員的調研結果認為，晨鳴紙業的管理水平和戰略能力遠遠領先國內行業的其他公司，但是從國內的估值來看，投資者并沒有給晨鳴紙業相應的行業龍頭待遇。從國際估值的角度，無論P/E、P/B還是凈資產收益率等指標，晨鳴紙業仍然是低估的，而從成長性來說，晨鳴紙業應該獲得更高的溢價而不是折價，畢竟國內造紙行業的集中度還低，但是已經向優質公司集中。

　　有兩個可能的解釋：一個是晨鳴紙業的半年度業績低于分析師普遍預期，分析師最近向下調整晨鳴紙業全年業績，導致晨鳴紙業的股價缺少向上的動量。但是目前分析師普遍給晨鳴紙業的評級是“買入”。另外一個理由是股權分置改革問題，這確實是個問題，但是我們認為這并不能妨礙晨鳴本身的價值。

　　行業分析師普遍預期下半年業績好于上半年，我們策略人認為目前價格絕對風險小，價值型投資者應該可以買入并等待上漲的契機出現。