主要產品新聞紙、銅版紙、白卡紙等均存在不同程度的市場壓力，相比較而言，白卡紙的壓力最大、新聞紙次之、銅版紙壓力較小。

　　國際紙漿價格回落態勢已基本確立

　　國際紙漿價格在2005年3月份達到去年的高點后目前已出現疲態，截至8月初針葉漿、廢紙的價格已低于年初的價格，闊葉漿價格雖在高位徘徊，但受針葉漿價格的壓制，價格的回落將不可避免。從歷史數據及經驗，以及近期國際庫存增加等因素判斷，我們認為國際紙漿價格回調勢態已經確立，今后數月內價格有望逐漸走低。
 
　　國際漂白針葉漿價格從2004年8月份以來持續上漲，到05年3月份達到04年648美元/噸的高點，本月初已回落到590美元/噸，較一季度最高點648美元/噸回調了8.95％，基本與04年8月份的售價相同。闊葉漿價格比較堅挺，仍在590美元/噸的高位徘徊。
 
　　廢紙價格也隨闊葉漿價格有所下降，進口到岸價格從3月份平均最高點160美元/噸，下降到8月初的平均145美元/噸(到岸價)，跌幅達9.38％，折合人民幣約120元/噸，其中人民幣升值2％降低進價約23元/噸。

　　國內紙業繼續保持高速增長

　　2004年全行業紙及紙板生產量4950萬噸，較上年4300萬噸增長15.1％；消費5439萬噸，較上年4806萬噸增長13.2％。2005年1－4月份來自國家統計局規模以上統計顯示，機制紙及紙板累計生產1525萬噸，同比增長18.2％，新聞紙生產108.5萬噸，同比增長21.3％，書寫印刷紙生產50.2萬噸，同比增長17.1％，紙制品51.5萬噸，同比增長17.0％，繼續保持兩位數的增長。

　　我們認為我國造紙工業在2008年之前無論生產還是消費均將保持兩位數的增長。這是我國紙業面臨的巨大市場機會，也是我國紙業最大的競爭優勢。

　　雖然我國造紙全行業的迅速增長還能維持較長的時間，但并不是說其主要產品在此期間內都能保持均勻的增長速度，由于目前新投產紙機的規模較大，因而行業的增長也表現出一定的跳躍性或間歇性。

　　新聞紙下半年供給增大價格下滑

　　上半年國內新聞紙市場基本呈產銷兩旺的格局，價格基本維持在5500元/噸左右的高位。但進入6月份國內新聞紙價格已有所松動，7、8月份下調趨勢明顯，近期許多新聞紙企業的報價在5300－5400元/噸之間。主要原因是國內新聞紙供給增加，除部分老企業產能有所挖潛外，山東天元10萬噸、泛亞騰龍30萬噸等新建生產線均在上半年投產試車，華泰股份二季度營銷策略的變化及毛利水平的下滑，也說明了市場競爭將日趨激烈。2005年國內產銷將達到基本平衡，也是多年來國內產銷首次平衡。但考慮到15萬噸左右的進口，市場將呈現較大的壓力。而最關鍵是產能增加的預期對產品價格的壓迫，華泰40萬噸新紙機將在2005年11月份試車，也使2006年國內新聞紙市場壓力大增。

　　銅版紙市場供求基本平衡

　　2005年上半年國內銅版紙市場供求基本平衡，7月份平均價格約在6800元/噸，已低于年初水平200元/噸。從下半年及全年供求形勢來看，目前在建項目有太陽紙業30萬噸，05年8月份試車、金東紙業60萬噸，05年8月份試車、日本王子南通60萬噸，06年年底試車，05年新增產能90萬噸，考慮原有設備挖潛及新線投產，我們預計05年實際增加供給約35萬噸，基本相當于05年需求36萬噸的增長，在考慮到04年10萬噸的庫存、25萬噸的凈進口，05年市場供過于求約10萬噸，壓力雖然不是太大。但我國銅版紙近兩年每年都有30－50萬噸的出口，人民幣升值2％，折算下來每噸銅版紙可降低成本約70元，但進口銅版紙的價格將有可能下降110元，出口則相對提高13美元/噸左右。因此我們判斷下半年銅版紙價格有逐漸下滑的壓力，甚至超過成本下降的幅度。

　　涂布白紙板、白卡紙價格進一步回落

　　涂布包裝紙包含涂布白紙板、白卡紙，包裝紙中的高檔產品，主要用于香煙、藥品、化妝品、食品飲料、小家電、襯衣等的方面，伴隨人們消費水平的提高而迅速增長。

　　涂布包裝紙的需求增長速度遠遠快于整個紙業的增長速度，進口的數量也呈上升趨勢。2004年價格也同銅版紙的價格一樣漲跌而起伏。普通白卡紙價格下滑較多，而其中煙卡由于要求嚴格，客戶相對穩定，價格比較堅挺。

　　2005年上半年涂布包裝紙價格先是小幅上漲，5、6月份開始逐漸回落，目前已低于年初價格約300元/噸。隨著04年下半年、05年上半年新生產線產能的逐步發揮，我們判斷05年下半年余下幾個月涂布包裝紙的價格仍將有一定的壓力。
 
　　以近幾年國內涂布包裝紙的需求增長為基礎，在2004年全國消費量為731萬噸的基礎上，05年應在860萬噸左右，增加130萬噸，增幅17.6％。

　　考慮2004年產能延續到05年發揮及05年當年產能的發揮，粗略估算到05年底涂布包裝紙實際產量新增約160萬噸，超過當年需求增長約30萬噸。由于涂布包裝紙進口數量較大，2004年高達107萬噸，對市場價格具有較大的話語權，人民幣升值2％，進口白卡紙價格將下降100元以上，因此激烈的競爭將不可避免，我們判斷下半年涂布包裝紙價格將進一步回落。（王峰）