中國證監會主席尚福林用“開弓沒有回頭箭”來形容解決股權分置試點引起人們的熱議，而另一支人民幣升值之箭卻因為種種原因引而不發，使人們期待的人民幣升值概念的炒作遲遲不能進入狀態，而被廣泛看好的造紙板塊也只得按捺住自己的激情，股價不溫不火，難免令不少投資者有些失望。

　　我國造紙工業原材料（紙漿、廢紙）對外依存度相當高，有相當一部分需要進口，其中80％的紙漿來自進口，同時也是世界上最大的廢紙進口國。有關資料顯示用于造紙行業的木漿、廢紙兩項合計用匯高達52.94億美元，合計人民幣約438億元。根據計算，如果人民幣升值5％，整個造紙行業可直接節約成本21億元，其中晨鳴紙業（000488）可增加每股收益0.073元，華泰股份（600308）增加每股收益0.10元，可見人民幣升值對于造紙業來說是實實在在的利好。所以早有觀點認為，如果人民幣升值，造紙行業的收益程度僅次于航空業。

　　不過，即使等不來人民幣升值，造紙業最近也不乏好消息傳來，那就是在國際市場上的原材料價格經過了較長時間的高位盤整后，近期開始出現快速下跌，真是東方不亮西方亮。

　　根據相關資料顯示，美國市場北方漂白軟木牛皮漿價格在3～4 月份維持高位達兩個月之后，5 月份出現了大幅下跌，跌幅達到3.8％。同時美國出口中國的廢舊紙價格也開始下滑。業內人士認為國際市場紙業原材料自去年8月份以來價格逐漸上漲，到今年 3～4月份到達高點，廢紙進口價格更是創下歷史新高。其原因一方面是因為我國的需求強勁，另外一方面是全球比較集中地出現了一些漿廠因個別原因減產、停產，甚至永久性關閉的現象，目前這些短期影響因素正在消除，廠家的生產也在逐步恢復正常，因此國際市場原材料價格將出現恢復性下跌，對造紙業來說無疑是一個福音。

　　目前我國已成為僅次于美國的第二大紙品消費國，對紙產品和造紙原料需求的快速增長使造紙業仍然處在高速成長期。國家統計局數據顯示2004年國內紙及紙板產量同比增長18.13％，造紙行業收入同比增長20.99％，利潤總額同比增長17.05％。值得一提的是，這樣的業績是在2004 年造紙原材料及煤電油運價格全線上漲的情況下取得的，行業利潤總額與收入增長基本保持同步，主要原因是隨著行業集中度的上升，規模效益的發揮使得費用率明顯下降。統計指標顯示2004 年造紙行業產成品存貨同比增長16.16％，低于產量增長率18.13％近2 個百分點，表明行業產銷形勢良好。

　　何況，目前我國造紙業上市公司整體動態市盈率處在10～12倍，成為目前市場上相對估值指標最低的板塊之一，投資價值凸現，加上原材料降價的效應將逐漸在上市公司以后的業績里體現出來，可以說造紙板塊萬事俱備，只欠人民幣升值這一東風。而在目前大盤處在前景不明的情況下，強大的人民幣升值預期也將有效封殺造紙板塊的下跌空間，其是當前熊市不改的市況下防御性戰略的上佳品種。