剛重組成功并掀起一陣復牌個股狂飆的ＳＴ江紙（６０００５３.SH），日前發出的一份公告又在市場上引起不小的震動。新的大股東江中制藥（集團）有限責任公司一紙訴狀將ＳＴ江紙第二大股東江西紙業集團有限公司所持ＳＴ江紙約２４４６萬國有法人股凍結。同時，南昌市有關部門與江中集團關于江西紙業今后主營業務選擇的分歧，也成為業內人士關注的焦點。

    ＳＴ江紙復市后股價狂飆

    去年１２月２８日ＳＴ江紙上交所復牌當日該股以１４.７％漲幅跳空高開，一路狂攻猛進，一個小時內沖上６.４４元頂峰，暴漲１３０.８２％。創出了自１９９６年１０月１７日以來個股單日最大漲幅記錄。

    此后股價震蕩走低，但收盤股價仍站在４.７５元高位，上漲７０.２５％，成為下半年復牌個股中惟一首日上漲的股票。流通盤僅７６０９萬股的ＳＴ江紙復牌首日全天成交量２１００多萬股，換手率高達２８％以上。在ST江紙停牌期間，上證綜指跌幅達２０％，ＳＴ江紙復牌后能有如此瘋狂的表現，令人直呼看不懂。

    ＳＴ江紙２００４年前三季每股收益１.０５元，在滬深上市公司中排第７名。有市場人士表示，照此計算，目前其動態市盈率不到５倍。尤其是該股流通盤偏小，股價又已經大幅下跌過。另外，其重組方江中集團很有實力，ＳＴ江紙以后將由造紙公司變成保健品公司，而且預計今年全年將盈利，所以股價需要重新定位。

    也有分析師指出，ＳＴ江紙三季度末每股凈資產-０.５９元，目前股價有高估之嫌。而且今年９月底公司主營仍然虧損，最終扭虧的原因是原大股東江紙集團在三季度償還了３.３２億元欠款，賬面上因此沖回去年提取的壞賬準備２.３２４億元。因此，對于ＳＴ江紙的飚升，投資者應存小心。公司目前仍面臨多項合同糾紛訴訟，其中部分司法判決已進入執行程序，其正常生產經營和持續經營盈利能力可能受影響。另外，公司將置入的杞濃酒尚處在市場開拓期，雖然廣告宣傳力度很大，但是否真的屬于優質資產，尚需觀察。

    從公開資料看，ＳＴ江紙前十大流通股股東中除江西省國融經貿投資有限公司外，全為個人投資者。復牌第一天該股的成交回報顯示，成交居前的５家營業部中有兩家位于南昌，即銀河證券南昌廣場南路證券營業部和江南證券南昌廣場南路證券營業部。業內有人猜測，在ＳＴ江紙復牌首日炒作該股的主力也許就在公司所在地。

    江紙集團國有股遭凍結

    在復牌首日上演了令人咋舌的個股狂飆之后，在其后的三個交易日內，ST江紙股價卻連續下跌，跌幅都在５％左右。新年后的第二個交易日１月６日，股價雖然以４.０７元和４.９１％的漲幅收盤。8日，ＳＴ江紙發布的一個公告又在股市引起一番震動。

    公告稱，因江中集團訴江紙集團借款糾紛一案，江西省南昌市中級人民法院依法裁定凍結江西紙業集團有限公司持有的公司國有法人股２４４６.３９萬股，凍結期限為２００５年１月４日至２００６年１月３日。公告一出，ＳＴ江紙又吸引了不少股民的眼球。當日，ＳＴ江紙股價以４.９％的跌幅報收３.８９元。在公告后的接連兩個交易日，ＳＴ江紙股價開始上漲，１２日股價達到４.０２元。

    ＳＴ江紙２００４年中報顯示，江紙集團以持股２９６１.３９萬股（占公司總股本的１８.３９％）位列公司第二大股東，凍結的２４４６.３９萬股占總股本的１５.１９％。

    江中集團法務部部長劉殿志告訴記者，江中集團替江紙集團償還了６０００多萬元的債務，此次通過司法重復凍結江紙集團所持ＳＴ江紙的部分國有法人股，如果最終因借款糾紛而轉讓給江中集團，就相當于江中集團用６０００多萬元購買了ＳＴ江紙２４４６萬法人股。一旦江中集團的優良資產注入新江紙，股票贏利會增強，那時誰掌握了這部分國有法人股誰就將受益。

    復牌后主營業務是酒還是紙？

    江中集團董事長鐘虹光在接受記者采訪時表示，經過權衡，江中集團認為保健酒今后的盈利能力應比江西紙業主營業務——造紙的盈利能力好。江西紙業在最近發布的關于江西江中制藥(集團)有限責任公司擬定與本公司資產重組計劃的公告中稱：江中集團擬將其持有的旗下從事保健食品（現主要為“杞濃”系列枸杞保健酒）生產、銷售業務公司的全部股權與本公司部分經營性資產進行置換。

    鐘虹光告訴記者：“由于新產品上市第一年（２００３年），杞濃系列枸杞保健酒處于市場開拓期，江中集團投入大量資金用于杞濃酒市場推廣，提高了產品的市場認同度，但也由此形成較高的前期費用，目前恒生貿易出現虧損。預計隨著產品銷量的上升，市場客戶培育的穩定，其效益水平將有較大改觀。……本公司（江西紙業）將逐步過渡到以保健食品為主業的公司。”

    據記者了解，杞濃保健酒２００４年的銷售回款已達到１.２億元，預計今年的銷售額將達３億元。目前江中集團已開始資產置換的準備工作，預計今年一季度與公司正式簽署資產置換協議。若重組方案獲證監會審核通過，保健酒將成為ＳＴ江紙主業。將要從江紙置換出來的造紙業，江中集團目前正在尋找投資者，將合資成立新的紙業公司，繼續壯大造紙業。已有幾家有意向的公司正與江中集團在積極洽談之中。

    種種跡象表明，江中集團對于將保健酒作為江西紙業今后主營業務的計劃已經鐵定無疑。然而在１２月２７日江西紙業舉行的南昌新聞發布會上，南昌市副市長周關表示，江西紙業復牌后將繼續以造紙業為主營業務，同時將注入江中集團的保健酒業務。南昌市與江中集團在江西紙業今后的主營業務上存在的分歧可見一斑。

    業內人士分析，目前江中集團持有ＳＴ江紙股權４５１０萬股，占總股本的２８％。如果此次凍結的２４４６.３９萬股股權因借款糾紛而轉讓給江中集團，那么江中集團將持有ＳＴ江紙４３.１９％的股權，進一步加強了其在ＳＴ江紙的控股地位。這對ＳＴ江紙而言是一件利好因素，將深化ＳＴ江紙的重組，有利于ＳＴ江紙穩定未來經營的方向。（馮麗）