1、關稅下調,國內企業將面臨更加嚴峻的考驗。2003年我國各類紙張總的消費量4806萬噸,其中進口635萬噸,占國內消費總量的13.21%。隨著我國履行加入WTO承諾,到2005年各類紙及制品的進口關稅平均稅率也將由2004年的7.5%下降至4.6%。在進口關稅再度降低的刺激下,預計2005年各類紙張的進口總量將增加10%左右,進口產品占國內紙張消費總量將達到16%。減少了關稅的保護,國內企業將面臨更加嚴峻的考驗。

　　總體而言,需求彈性大、替代性強的中、低檔產品會受到較大沖擊,而高檔產品將會受到較小影響。國內企業將面臨更加嚴峻的產品結構升級的壓力。大型企業的資本優勢將更加顯現,市場集中度將進一步提高,市場的競爭格局也將由充分競爭趨向寡頭競爭。

　　外資早已通過資本及產品兩種方式進入國內市場,但由于進口產品在國內市場的份額不大,外資對國內市場的影響更多的是通過在華的外資企業同國內企業的競爭。降低關稅的不利影響,同樣將作用于在華的外資企業。因此降低關稅雖然會刺激進口,但不會改變目前的競爭格局。

　　2、新聞紙與銅版紙受惠于反傾銷保護,受沖擊將較小。新聞紙仍將受惠于為期長達5年的反傾銷的保護,市場最主要的矛盾仍將是產能上升過快,消費量的增長落后于產能增長,總體供大于求的矛盾。

　　銅版紙同樣仍將受惠于反傾銷的保護。在降低關稅的刺激下,2005年銅版紙的進口預計會有小幅反彈,但市場總體上仍將受到反傾銷的良好保護。

　　3、人民幣若適當升值將有助于抵免關稅下調的沖擊。出于控制成本的角度,國內越來越多的造紙企業不再自己生產紙漿,轉而通過國際采購、進口紙漿或廢紙來解決原料的問題。假使人民幣適度升值,將直接降低國內造紙企業的采購成本,從而提高與國外產品競爭的能力。

　　4、看好成本控制能力強,產品差異性突出的企業。造紙行業屬典型的制造業,產品的同質性較強,但有一定的品牌差異。此外由于競爭激烈,市場銷售價格基本由供需決定,單個企業不具有定價權,向下游產業轉移成本上升的能力非常有限。在2005年關稅降低,進口產品沖擊將加大,而且外資加緊在國內市場跑馬圈地的形勢下,我們認為企業要在競爭中勝出,應當具備成本控制能力強,產品差異性強的特征。具體而言,我們比較看好晨鳴紙業與華泰股份。