11月20日，*ST江紙（600053）公告稱，江西江中制藥（集團）公司將受讓南昌好又多持有的4510萬股公司國有法人股，成為公司新的控股股東。江中集團承諾，實現控股后，將通過資產置換方式注入旗下控股子公司恒生食業公司保健食品業務。目前恒生食業的主要產品“杞濃酒”發展勢頭良好，這為*ST江紙帶來了轉機。

    杞濃酒強勢鋪開銷售網

    在中國民間，枸杞的藥食功效廣為流傳，衛生部公布的63種藥食兩用名單中枸杞子名列榜首。近年來，經過寧夏紅和杞濃酒的市場宣傳、推廣與培育，枸杞酒在國內甚至有成為繼白酒、啤酒和葡萄酒之后的國內第四大酒的趨勢，而這兩個品牌也在國內枸杞酒中居于領先地位。

    杞濃酒是以枸杞發酵釀制而成的低度酒，酒精度在10度至16度之間。杞濃酒目前銷售價格為60元左右，并正在開發價位在30元左右的新產品以開拓中低端市場。由于其酒精度較低，兼具果酒和保健酒的雙重屬性，除了可以單獨開辟新市場以外，還可以占領啤酒和葡萄酒的部分市場份額。

    2003年9月底，杞濃酒開始上市，依靠良好的產品結構、強大的廣告攻勢和有效的營銷模式，銷售勢頭良好。2004年，杞濃酒在全國的品牌推廣費用將超過2億元，在央視全年套播廣告，并在國內建立了6大銷售片區30多個銷售網點，銷售網絡框架已基本形成。

    *ST江紙欲飲杞濃救命

    江中集團近年來開始多元化發展，其保健食品業務由全資子公司江西恒生食業公司承擔。2002年末，恒生食業與他人共同投資組建恒生西夏王酒業有限責任公司和恒生西夏王銷售有限責任公司，兩家公司注冊資本總額為6000萬元，其中江西恒生食業有限公司以現金方式出資3000萬元。“杞濃酒”就是由恒生西夏王酒業有限責任公司生產的，目前公司的“杞濃酒”的年生產能力已達4000噸。

    *ST江紙半年報顯示，江紙集團通過出讓土地償還了公司部分欠款，公司則通過沖轉壞賬計提實現盈利，并已向上交所提出復牌申請。但是直到8月，公司的新聞紙生產才慢慢恢復，要保留上市資格并實現持續發展，必須依靠較為徹底的資產重組。目前江中集團對*ST江紙的具體重組方案尚未出臺，但計劃以資產置換的方式完成重組，我們預計*ST江紙可能以紙業資產置換江中集團持有的全部或部分恒生食業股權。無論采取何種方式進行置換，對*ST江紙的未來發展最為關鍵的將是恒生食業持有的恒生西夏王酒業有限責任公司50%股權。