9月13日，國內造紙行業龍頭——山東晨鳴紙業(000488)集團股份有限公司在深圳舉行可轉債推介會，該公司20億元可轉債券9月15日公開發行。這是今年以來中國證券市場發行金額最大的一筆可轉債，也是今年月份以來融資金額最高的一次再融資。
 
　　由于此次發債意義比較重大，記者就前往山東省壽光市，對晨鳴紙業進行了一番探訪。

　　項目在建已投產 為何還要再投入

　　在記者的印象中，造紙企業和環境污染就好像一對孿生兄弟，形影不離。所以，臟亂差是記者對晨鳴紙業的第一想象。而到了晨鳴紙業，巨大的反差引起了記者的好奇：從廠區的干凈整潔，到辦公區的明亮通透，再到車間照得出人影的地面和一順兒擺放的綠色植物，給人一種舒暢的感覺。

　　同時，記者也看到，施工的景象隨處可見。記者首先來到這次發債募集資金即將投入的核心項目——30萬噸高檔涂布白卡紙項目現場。

　　對于這個項目，晨鳴紙業的總投資是8.4億元，投產后每年凈利潤可達1.74億元。它所生產的白卡紙主要是用來制作香煙、化妝品和工藝品等的精美包裝盒的。

　　從外面看，這個項目的土建工程仍在進行，但已經不是十分忙碌了。而在建筑的里邊，卻是另一番景象，巨大的設備已經安裝得能看出些眉目了，從設備上的英文標志可以看出，它們都是從國外引進的。據介紹，晨鳴紙業的這個項目中的設備，是從8個國家引進，然后再在安裝時進行最優化組合的。同時，它也是邊土建邊安裝的，為的是加快進度。

　　據晨鳴紙業白卡紙項目經理李若棟介紹，晨鳴涂布白卡紙項目是2003年9月30日就開工的，今年7月26日開始安裝，預計今年的11月15號全部結束安裝，目前設備安裝已完成總量的40％。

　　作為這次募集資金即將投入的核心項目，設備居然已經安裝了40％。那么，其它要項目又是怎樣的呢？

　　在市場十分關注的日產150噸化機漿制漿項目，轉動的輸送帶和機器的轟鳴聲，很明白地告訴記者它已經投產。

　　而據記者了解，晨鳴紙業的污水處理廠現在已經有兩個，記者還親眼看到它們都在正常運行。

　　于是，一個大大的問號就出現在記者的腦海：既然這些項目在建的在建，投產的投產，為什么還要發債20億繼續投入呢？

　　晨鳴紙業董事長陳洪國告訴記者，這次募集資金所投的項目大多都在有計劃地進行著。

　　在山東壽光的30萬噸的涂布白紙板項目在安裝之中，將在今年底明年初投產。

　　在江西晨鳴的輕量涂布紙項目也正在安裝，明年初也能夠投產。

　　至于山東壽光的日產150噸化機漿項目，也已經投產半年，運行也比較正常。但為了進一步提高產量，他們還會進一步投入。

　　山東壽光的ERP和企業信息化項目，目前正在做準備工作。

　　而在目前，山東壽光有兩個污水處理廠，其污水處理能力大于公司排放的污水量，也就是說還有一定的富余能力。但這一次他們還需要在原來的基礎上再改造一部分，同時再增加一部分處理能力。因為這次新上生產線還會增加一部分污染負荷。通過這兩種方式就可以把今后的污水問題也給解決了。

　　但是，由于晨鳴紙業負債率比較低，只有50%多，所以他們原來建設的部分是從銀行貸款，但還沒有從根本上保證項目建設的資金，只有說是通過可轉債融資到位以后，才能真正保證。

　　新項目值得投資20億嗎？

　　那么，這些項目究竟是什么樣的項目，值得晨鳴紙業投入20個億呢？

　　晨鳴紙業董事長陳洪國說，為了這些項目，他們曾經到國際市場上做過考察論證�！拔覀冋J為這次規劃的項目是非常理想的，可以說是世界一流的工藝、世界一流的設備、也是一流的產品�！�

　　于是，一個嘴邊的問題就被記者提出：“有一流的市場嗎？”

　　陳洪國：“市場現在是非常樂觀。因為晨鳴現在在國外成立了7個海外辦事處。這7個辦事處是兩年前成立的，他們對公司產品的銷售起到了非常積極的作用。這次投入項目生產的新產品投放市場以后，這些辦事處的作用將會得到非常好的發揮。”

　　陳洪國說，現在，他們已經看到效果了，有些國外的客戶了解到這些項目正在建設，并且很快就要投產時，就來到他們公司，和他們洽談下一步的合作問題。

　　陳洪國：“其中有一個美國的客戶叫尤尼索斯公司，他已經向我們江西晨鳴的輕涂紙（這次投入的兩個核心項目之一）簽定了訂購了15萬噸的銷售協議。另一個核心項目——山東壽光的涂布白紙板項目他們也非�？春�，表態一開始就要我們每個月5000噸的產品。如果質量沒有問題，馬上每個月訂購1萬噸以上，目標是每月25萬噸。”

　　陳洪國說，所以對新項目的銷售，因為產品競爭力強，所以并不擔心銷售。

　　“市場是比質量、比價格、比競爭力的，所以對市場的問題，關鍵是你的競爭力如何。你競爭力強了，自然有市場；你競爭力差了，生產都不能維持。所以這個問題我覺得只要你實實在在的有競爭力，企業市場肯定是有的，沒有問題�！�

　　記者：“你們的競爭力體現在哪里？”

　　陳洪國：“我們的競爭力體現在管理方面，特別是生產管理我們的優勢特別突出。比方說我們原來15.3萬噸的銅版紙項目，是一個15萬噸的項目，通過我們的管理，達到了三十七八萬噸的生產能力。并且在這種比較滿意的結果下，我們還在進一步提出新的目標，我們的目標是達到43萬噸甚至45萬噸的目標�！�

　　陳洪國很自豪地說：“我可以說是世界上沒有一家造紙企業能達到這個水平，我覺得這是一個很有說服力的方面�！�

　　“再一個，就是我們的效益連續9全國同行業第一，我們的規模只是全球造紙業的第45位，但我們的效益去年達到了全球第15位，這個也說明我們的競爭力是比較強的，我們的成本是有優勢的。新的設備會進一步提升我們的競爭力：江西晨鳴的項目，設備是世界上最快的紙機，每分鐘2000米。

　　“再一個就是有豐富的原材料。江西地區在全國相對來說原材料優勢比較明顯。我們有原料，有制漿，有造紙，林、漿、紙一體化，綜合優勢將會非常明顯，再加上產品的附加值比較高，我們生產的是高檔產品，所以盈利水平肯定是比較高的，市場也沒有問題�！�

　　對于造紙企業來說，污水是個極為重要的問題，如果處理不好，就會被“一票否決”。

　　對此，陳洪國說，晨鳴在環保方面歷來是放在首位的，視環保為生命工程�，F在公司所有的子公司的廢水排放按國家的標準都是達標的，并且他們都上了在線監測。在線監測就是污水排放都在當地環保部門的監控之下。企業的污水指標如果出現什么波動，環保部門馬上就會很清楚，所以作為企業來說，就沒有一點余地，也就說是從根本上解決了環保問題，晨鳴不會因為環保問題出任何問題了。

　　發債另有深意

　　據記者了解，晨鳴紙業有A股也有B股，是國內造紙企業唯一一家有兩種股票的上市公司，而且是一個整體上市公司。到目前為止，他們已經連續多年每年保持30％的增長速度。那么，今后他們還能保持這個速度嗎？

　　陳洪國：“今后的速度不會低于這個速度。因為我2001年5月6日當董事長的時候，企業的生產能力只有50萬噸，今年年底可達160萬噸。規模上的增長是非常大的。同時，效益上的增長也非常明顯：我干董事長的時候是1.4億左右，去年利潤達到6個多億。從這幾個主要指標看，我們現在的團隊應該說是非常的理想。我覺得保證現有的增長沒有問題，應該會更加理想一些。”

　　據記者了解，晨鳴紙業此次發債，其實并非為發債而發債，他們另有深意。

　　陳洪國告訴記者，晨鳴紙業這次可轉債融資20億元，對企業的發展又創造了一個非常有利的條件。在這種條件之下，他們會進一步調整發展規劃：力爭明年產量突破200萬噸，2006年突破產量300萬噸，爭取5年時間進入世界造紙業前十強，成為世界造紙最具競爭力的企業之一。

　　續貂

　　在晨鳴紙業采訪的過程中，記者還曾就他們為何在市場低迷時大規模發債采訪公司董事長陳洪國，而且也得到了比較滿意的答復。但是，9月13日，就在晨鳴紙業在深圳進行發債現場路演之后，當天國務院總理溫家寶就發表了重要講話，提出“抓緊落實國務院九條意見，切實保護投資者利益”，第二天，滬深兩市即演繹了飆升行情，上漲指數大漲40點。第三天，也就是9月15日，上漲指數又大漲50多點。中國證券市場新一輪的上漲行情呼之欲出，于是，由于新聞性的缺失，記者就沒有把這一部分寫入本稿。

　　鏈接：晨鳴紙業

　　晨鳴紙業是一家整體上市公司，是國內造紙行業唯一擁有A、B兩種股票的公司，是集制漿、造紙、能源生產、紙機制造于一體的最大的民族造紙企業、國家火炬計劃重點高新技術企業，并被國務院確定為“全國520家重點企業”之一，公司主導產品包括文化用紙、報刊用紙和包裝用紙三大類，銅版紙、新聞紙、箱板紙、輕涂紙、雙膠紙、書寫紙等8大系列200多個品種，其中高檔產品比重達到60%以上。營業收入排名中國民族造紙業第一位，資產規模為中國民族造紙業第一位，經濟效益連續九年名列全國同行業第一位，產能在全球造紙業排名第45位，在2003年度中國企業500強排名中列第230位，在國內同行業率先通過ISO9002質量體系認證、ISO14001環保體系認證，率先建成博士后科研工作站和國家級技術開發中心。

　　近十幾年來，晨鳴紙業經過實施滾動式發展、低成本擴張戰略，利用A、B股上市兩次募集資金，引進了具有國際先進水平的輕涂紙和銅版紙生產線，優化了公司產品結構，搶占了市場競爭制高點。與此同時，先后重組了武漢晨鳴、齊河晨鳴、晨鳴熱電、上海晨鳴、江西晨鳴等11家企業；通過重組，將晨鳴的企業文化快速移植到被收購企業的經營管理中，使各控股公司管理水平在短時間內得到較大提高，迅速發展成為當地的骨干企業，創出了顯著的經濟效益。

　　目前，造紙業是國家重點支持發展的行業，具有廣闊的市場需求空間，國家給予重點政策支持。為此，晨鳴本次可轉債發行募集資金為20億元，投向國家“雙高一優”導向計劃項目（包括年產30萬噸高檔涂布白紙板項目、污染治理與綜合利用工程項目、企業信息化與現代物流項目）、年產20萬噸低定量涂布紙及配套項目和日產150噸化機漿及附屬系統項目。建成后，將增加50萬噸的生產能力，34.2億元的銷售收入，4.4億元的稅后利潤。